有色金属行业周报：国内M2及社融数据向好，利好工业金属

投资要点
黄金：美国利率将持续上行，但是距离顶点不远
美联储主席鲍威尔本周发表讲话：通胀下降过程已开始，还在早期，限制性利率必须保持些时间；就业超预期强劲可以解释为何联储觉得降低通胀需要很长时间。
我们认为美国通胀持续回落，阶段性的通胀反弹会修正利率顶点预期。但是美国利率距离顶点不远成为普遍共识，持续利好黄金。
铜：中国M2及社融向好，利好铜价
本周LME铜收盘价8932美元/吨，环比-138美元/吨，跌幅1.52%。SHFE铜收盘价68260元/吨，环比-540元/吨，跌幅0.78%。
中国1月M2货币供应同比12.6%，预期11.7%，前值1.8%。中国1月社会融资规模增量5.98万亿元，预期5.4万亿元，前值1.31万亿元。M2货币投放及社融规模持续回暖，将利好铜价。
锑：国内月度产量环比下滑，价格持续上涨
2023年1月中国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）产量实际为6304吨，整体产量呈现大幅度的下跌，环比下降15.83%。供应商方面继续大幅提高报价，惜售态度明显。
根据百川盈孚报价，本周国内锑锭价格为85000元/吨，环比3500元/吨，涨幅4.29%。
行业评级及投资策略
黄金：本周美联储官员讲话对于加息幅度具有指导意义，虽然美国加息仍将继续，但是可以预见具有顶点不远，货币政策转向仍可以预期，维持黄金行业“推荐”投资评级。
铜：国内经济持续复苏，以及地产利好政策的放出，将在2023年拉动全球铜消费将有比较大的增长。宏观环境来看，本周的中国M2同比和社融同比数据均好于预期，对铜价也有较强支撑，维持铜行业“推荐”投资评级。
锑：元宵佳节已经过去，市场已经回到正常状态，因此市场交易更为活跃。供应商方面继续大幅提高报价，惜售态度明显。产量方面来看，国内1月锑锭产量下降15.83%，供需持续吃紧。首次给予锑行业“推荐”投资评级
重点推荐个股
推荐赤峰黄金：立足国内黄金矿山，出海开发增量；紫金矿业：铜金矿产全球布局，矿业巨头持续迈进；湖南黄金：全球锑矿龙头，持续受益于锑价上涨。
风险提示
1）美国通胀再度大幅走高；2）美联储加息幅度超预期；3）国内铜需求恢复不及预期。4）海外锑矿投产超预期，锑需求不及预期等。

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