新能源汽车行业跟踪点评：1月国内动力电池装车集中度提升

事件：
近日国内2023年1月新能源汽车销量及动力电池装车量数据公布。
点评：
受春节假期和补贴退出影响，1月国内新能源车销量表现较低迷。1月国内新能源汽车产销量分别完成42.5万辆和40.8万辆，同比分别下降6.9%和6.3%，环比分别下降46.6%和49.9%。1月新能源汽车销量同环比呈下滑态势，主要是受春节假期以及新能源汽车补贴退出部分消费需求提前透支的影响。其中，纯电动汽车销量28.7万辆，同比下降18.2%，环比下降54.0%；插电式混合动力汽车销量12.1万辆，同比增长42.5%，环比下降35.9%。渗透率方面，1月新能源汽车渗透率为24.7%，同比提升7.7pct，环比下降7.2pct。出口方面，1月新能源汽车出口8.3万辆，同比增长48.2%，环比增长1.1%，占出口总量的27.6%。从月度国内新能源汽车份额看，1月主流自主品牌新能源车零售份额70.6%，同比上升3.3pct；合资品牌新能源车份额4.4%，同比下降1.1pct；新势力份额13%，同比下降5.8pct；特斯拉份额8.1%，同比上升2.6pct。
1月国内动力电池装车量CR5大幅提升。全球方面，根据SNE数据，2022年全球动力电池装车量517.9GWh，同比增长71.8%。其中，宁德时代、LG新能源、比亚迪、松下、SKOn的全球装车量位居前五，分别占比37.0%、13.6%、13.6%、7.3%、5.4%，合计占比77%。CR5较2021年下降3pct，主要是LG新能源和松下的占比分别下降6.7pct和4.9pct，而宁德时代和比亚迪的占比则分别同比提升4.4pct和4.8pct，宁德时代连续6年夺得全球动力电池市场冠军。在TOP10中，6家中国企业市占率合计60.4%，TOP10中国企业市占率较2021年提升11.8pct。国内方面，2023年1月，国内动力电池装车量16.1GWh，同比下降0.3%，环比下降55.4%，其中三元电池装车量5.4GWh，占比33.7%，同比下降25.6%，环比下降52.4%，磷酸铁锂电池装车量10.7GWh，占比66.2%，同比增长20.4%，环比下降56.7%。宁德时代、比亚迪、中创新航、亿纬锂能、国轩高科的国内装车量位居前五，分别占比44.4%、34.1%、4.9%、3.9%、3.8%，合计占比91.2%，CR5环比提升5.9pct，CR10达97.6%。
投资建议：受春节假期和新能源车补贴退出影响，1月新能源汽车销量表现较低迷，但也在预期范围内。随着新势力车企陆续降价，以及多地相继出台促进新能源汽车消费政策，2月新能源汽车销量有望实现同比和环比较大幅度增长。进入淡季产业链多个环节继续呈回落走势，随着节后生产和需求逐步回升，以及春节前库存消化，产业链有望逐渐回暖。展望全年，疫后国内经济复苏强预期，购买力恢复和出行增加将有利于新能源车需求增长。预计全球新能源车销量增速虽放缓，但仍将实现快速增长。当前板块估值处于近三年底部区域，建议底部配置结构性机会，关注盈利有望改善的产业链中下游环节标的宁德时代（300750）、亿纬锂能（300014）、比亚迪（002594），以及受益电池技术创新迭代带动产业链结构性增量环节标的科达利（002850）。
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