通信行业研究周报：《运营商迎来开门红 云业务份额持续提升》

投资摘要：
每周一谈：
运营商1月运营数据公布，迎来开门红。本周三大运营商相继公布了2023年1月份运营数据，从移动用户、5G用户、宽带用户等几个主要维度来看，三家运营商都保持了正向持续增长，5G套餐用户数突破11亿。
中国移动移动用户数单月净增50.3万户，用户总数达到97550.9万户（同比增长1.47%）；5G用户总数达到62247.4万户（同比增长55.12%），5G渗透率达到63.8%，宽带用户数单月净增252.9万户，用户数达到27469.7万户。
中国电信移动用户数单月净增113万户，用户总数达到39231万户（同比增长4.48%）；5G用户总数达到27299万户（同比增长39.24%），5G渗透率达到69.6%，宽带用户数达到18187万户（同比增长6.2%）。
中国联通5G用户数当月净增306.8万户，用户总数达到21579.5万户（同比增长34.46%），物联网终端连接数达到39541万户。
我们认为国内5G建设至今成绩斐然，网络建设持续完善，5GToC基本盘稳固，5G用户数渗透率的后续提升依赖“杀手级”应用的出现和5G套餐资费的下行。三大运营商乘“云”而上，营收和份额持续提升。
2022年H1，三大运营商云业务收入均实现了翻倍高速增长，天翼云营收达到281亿元，位列三大运营商榜首。
2022年Q3天翼云IaaS份额同比增加1.4pcts至11%，超越腾讯云跃居国内第三位；IaaS+PaaS份额同比增加1.1pcts至9.4%，移动云laaS+PaaS同比增长104%，增速位列TOP10云服务商第一，份额排名提升到国内第六。三大运营商加码IDC基础设施建设，全面助力云计算业务发展。
中国移动推出了“一朵云、一张网、一体化服务”的云网一体化策略，2022年算力网络资本开支约480亿元。预计截止2022年末，公司对外可用IDC机架将达45万台（全年增加4.3万台），预计累计投产云服务器超66万台。
中国电信：2022年公司计划云资源投资140亿元，预计全年新增IDC机架4.5万台、新增云服务器16万台。算力总规模从2021年的2.1EFLOPS扩容至2022年的3.8EFLOPS，算力提升超80%。
中国联通：2022年公司算网投资预计达到145亿元，同比提升65%；全年算力规模预计提升43%，云投资预计提升88%，MEC节点预计超过400个，覆盖城市超过200座，全年IDC机架有望达到34.5万架，较上年底增长3.5万架。
我们认为三大运营商拥有国资背景，在安全可信方面拥有优势；此外，运营商还拥有本地化服务的能力，且在网络带宽、IDC机房、销售人员等方面有较大的复用，边际成本较低。我们看好运营商云业务的发展，随着云业务规模的持续提升，有望带动运营商的重新估值，给运营商带来较大的市值弹性。
市场回顾：
本周（2023.02.20-2023.02.26），上证指数、深圳成指和创业板指的涨幅分别为1.34%、0.61%、-0.83%，申万通信指数涨幅为2.92%，在申万31个一级行业排第6位。
本周通信板块个股表现：
股价涨幅前五名为：剑桥科技、菲菱科思、润建股份、震有科技、普天科技股价跌幅前五名为：联特科技、*ST新海、精伦电子、移远通信、通宇通讯
投资策略：（1）全球企业持续进行数字化转型，重点推荐SIP话机龙头：亿联网络；（2）5G套餐用户数渗透率的提升拉动运营商ARUP值，运营商发力数字经济，大力发展云计算业务，建议关注：中国移动；（3）物联网行业发展进入快车道，物联网模组行业持续受益，持续推荐：移远通信、广和通；（4）5G网络建设持续进行，东数西算拉动相关行业投资，建议关注相关硬件厂商：中兴通讯、紫光股份。
【点击查看PDF原文】