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本期内容提要:
本周市场表现：截至3月10日收盘，本周公用事业板块下跌2.4%，表现优于大盘。其中，电力板块下跌2.45%，燃气板块下跌2.29%。
电力行业数据跟踪：
动力煤价格：港口煤价上涨，产地煤价下跌。截至3月10日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价1133元/吨，周环比上涨35元/吨。截至3月10日，广州港印尼煤(Q5500)库提价1122元/吨，周环比持平；广州港澳洲煤(Q5500)库提价1137元/吨，周环比持平。
动力煤库存及电厂日耗：港口煤炭库存小幅回升，电厂煤炭库存下降。截至3月10日，秦皇岛港煤炭库存545万吨，周环比增加28万吨。截至3月9日，内陆17省煤炭库存6233.1万吨，较上周下降108.6万吨，周环比下降1.71%；内陆17省电厂日耗为356.5万吨，较上周下降3.2万吨/日，周环比下降0.89%；可用天数为17.5天，较上周下降0.1天。截至3月9日，沿海8省煤炭库存2977.8万吨，较上周下降65.2万吨，周环比下降2.14%；沿海8省电厂日耗为193.2万吨，较上周下降10.3万吨/日，周环比下降5.06%；可用天数为15.4天，较上周增加0.4天。
水电来水情况：截至3月10日，三峡出库流量7440立方米/秒，同比下降23.30%，周环比上升1.09%。
重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至3月3日，广东电力日前现货市场的周度均价为532.96元/MWh，周环比上升22.12%，周同比上升12.8%。实时现货市场的周度均价为570.59元/MWh，周环比上升27.21%，周同比上升15.8%。2）山西电力市场：截至3月10日，山西电力日前现货市场的周度均价为287.57元/MWh，周环比下降13.70%，周同比上升41.6%。实时现货市场的周度均价为313.07元/MWh，周环比上升2.28%，周同比上升101.6%。3）山东电力市场：截至3月9日，山东电力日前现货市场的周度均价为354.50元/MWh，周环比上升0.62%，周同比上升6.0%。实时现货市场的周度均价为375.56元/MWh，周环比上升4.61%，周同比上升6.9%。
天然气行业数据跟踪：
国内外天然气价格：国内外气价大幅下跌。截至3月10日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为5594元/吨，同比下降31.36%，环比下降10.75%；截至3月9日，中国进口LNG到岸价为12.23美元/百万英热，同比下降69.16%，环比下降15.83%。截至3月10日，欧洲TTF现货价格为13.18美元/百万英热，同比下降80.5%，周环比下降12.8%；美国HH现货价格为2.41美元/百万英热，同比下降47.5%，周环比下降7.7%；中国DES现货价格为12.66美元/百万英热，同比下降61.1%，周环比下降12.2%。
欧盟天然气供需及库存：供给量与消费量周环比均有大幅上升。2023年第9周，欧盟天然气供应量61.4亿方，同比下降21.6%，周环比上升10.4%。其中，LNG供应量为27.9亿方，周环比上升19.9%，占天然气供应量的45.5%；进口管道气33.4亿方，同比下降40.5%，周环比上升3.5%。2023年第9周，欧盟天然气库存量为656.29亿方，库存水平为57.2%。2023年第9周，欧盟天然气消费量估算为91.3亿方，周环比上升26.3%，同比下降7.4%；2023年1-9周，欧盟天然气累计消费量估算为763.5亿方，同比下降17.7%。
国内天然气供需情况：1-2月我国天然气进口量同比下降9.4%，进口均价同比上涨8.4%。2022年12月，国内天然气表观消费量为344亿方，同比下降20.9%，环比上升7.7%；国内天然气产量为203.6亿方，同比上升6.1%，环比上升7.8%；LNG进口量为659.61万吨，同比下降13.5%，环比上升3.1%；PNG进口量为368万吨，同比下降8.5%，环比下降5.4%。2023年1-2月，我国进口天然气1792.7万吨，同比减少9.4%，进口均价每吨4598元，同比上涨8.4%。
本周行业重点新闻：1）江苏能源监管办发布关于《江苏省电力中长期交易规则》公开征求意见的公告：售电公司包括独立售电公司和拥有配电网运营权的售电公司，储能企业可参与电力市场中长期交易。除计划电量执行政府制定的价格外，电力中长期交易的成交价格由市场主体通过双边协商、集中交易等市场化方式在“基准价+上下浮动”范围内形成。基准价和浮动幅度按国家规定执行。2）欧盟4月开始“组团”购买天然气，将与美非等供应商签首批合同：德国世界金融市场网7日报道称，欧盟现在想以买家“卡特尔”的身份进入全球天然气市场，并从4月开始迈出第一步。据彭博社报道，欧盟委员会副主席塞夫科维奇表示，根据初步估计，未来3年欧盟27个成员国和3个邻国的总需求量将达到240亿立方米。在4月份开始对天然气市场进行招标后，欧盟预计将于6月份与来自美国、中东和非洲的供应商签署首批合同。
投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需紧缺之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需紧缺的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制有望出台。双碳目标下的新型电力系统建设，或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。主要受益：电力运营商受益标的：粤电力A、华电国际、华能国际、国电电力等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商受益标的：东方电气；灵活性改造受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商可根据市场情况自主选择扩大进口量或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气主要受益标的：广汇能源、新奥股份。
风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。
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