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投资要点
电气设备9496下跌1.54%，表现强于大盘。本周（3月6日-3月10日，下同）光伏跌0.22%，电气设备跌1.54%，发电设备跌1.64%，核电跌2.39%，发电及电网跌2.41%，锂电池跌2.75%，新能源汽车跌4.19%。涨幅前五为百利电气、东尼电子、晶盛机电、光一科技、杭可科技；跌幅前五为积成电子、江淮汽车、三超新材、湘电股份、东方锆业。
行业层面：储能：中国能建将于明年5月在埃及建设51亿美元的绿色氢工厂；山东：发布电力并网运行管理实施细则、电力辅助服务管理实施细则，5MW/2h以上独立储能可参与；电动车：乘联会：2月新能源乘用车国内零售销量达43.9万辆，同环比61%/33%，渗透率31.6%，批发49.6万辆，同环比56%/28%；中汽协：2月电动车销52.5万辆，同环比增56%/29%;1-2月新能源车出口17万辆，同比增长63%；土耳其对中国进口纯电动汽车加征40%关税；国产ModelY改用纯视觉方案，工信部备案车型已取消雷达；宁德时代董事长曾毓群:推进电池储能高质量发展，开展动力电池护照相关政策研究；宁德时代：宜春锂矿选矿厂主体预计4月份完工，配套尾矿库已施工；宁德时代已持有斯诺威100%股权；宝马纯电车型i3终端大幅促销，最大降幅10万元以上；奥迪:从2026年开始，奥迪新车型将全面切换为纯电动汽车；福特电马：限时直降4万，起售价降至上市以来新低；雷军：小米汽车预计明年上半年量产；小鹏P7i正式上市，定价24.99万-33.99万元；长江有色金属钴31.8万元/吨，本周+2.3%；SMM钴粉28万元/吨，本周+2.4%；MB钴（高级）17.75美元/磅，本周+1.4%；MB钴（低级）16.25美元/磅，本周-0.6%；上海金属网镍18.53万元/吨，本周-3.2%；长江有色金属锰1.67万元/吨，本周环比持平；国产（99.5%）碳酸锂32.9万元/吨，本周-9.2%；SMM工业级碳酸锂29.4万元/吨，本周-10.9%；百川金属锂245万元/吨，本周-7.5%；百川磷酸铁锂电解液材料4.1万元/吨，本周-4.7%；SMM六氟磷酸锂14.95万元/吨，本周-3.5%；SMM氧化钴17.25万元/吨，本周+3.6%；SMM动力锰酸锂正极材料9.75万元/吨，本周-8.5%；三元523型正极材料25.7万元/吨，本周-6.4%；人造石墨中端负极材料4.4万元/吨，本周环比持平；百川石油焦0.339万元/吨，本周-4.5%；百川湿法隔膜材料1.35元/平，本周环比持平；三元523方形电池0.91元/Wh，本周-5.2%；LFP用PVDF27.0万元/吨，本周-10.0%。新能源：李克强：推动发展方式绿色转型，加快建设新型能源体系；能源局：各省按月公布户用光伏规模；财政部：2022可再生能源补贴支出不及预期；刘汉元：支持水面光伏项目发展，促进土地资源高效复合利用；美国：2022年新增装机20.2GW；美国：海关正在放行中国光伏电池板；降价4.8%,硅料拐点再现；四环节上涨,光伏产业链辅材价格波动；中环最新硅片报价：130、150μm不变，N型110μm最低6.14元/片；陇电入鲁特高压：配套10.5GW新能源，首台风机完成吊装；BMS第一股华塑科技在深交所成功上市；深创投领投，极电光能完成数亿元A轮融资；根据Solarzoom,本周单晶硅料220元/kg，环降6.38%；单晶硅片182/210mm6.5/8.2元/片，环涨4.50%/环比持平；单晶PERC182/210电池1.11/1.10元/W，环平/环降0.90%；单晶PERC182大尺寸（单面）/双面TOPCon182组件1.77/1.85元/W，环降0.56%/持平；玻璃3.2mm/2.0mm25.5/18.5元/平，环比持平。2022年全国（除港澳台地区外）累计风电吊装容量3.96亿千瓦。本周风电招标1.18GW，均为陆上。本周开/中标0.55GW，均为陆上。
公司层面：宁德时代：22年实现营收3285.9亿元，同增152%；归母净利307.3亿元，同增93%。恩捷股份：李晓华700万股股份质押展期至24年3月1日。科达利：为子公司江苏科达利提供2亿元连带责任保证。爱旭股份：义乌奇光减持135.1万股（约占总股本1%）。亿晶光电：发股募资总额不超过13.02亿元，用于建设5GW组件项目、补流及偿还负债。信德新材：解除限售股份878,395股，占总股本1.3%。旭升集团：22年营收44.5亿元，同增47%，归母净利润为7亿元，同增70%，拟10转4派1.2元。德业股份：22年预计营收59.2亿元，同增42%；归母净利润15.4亿元，同增166%。东方电缆：22年营收70.1亿元，同降12%；归母净利润8.4亿元，同降29%。
投资策略:储能：南非等地缺电严重，光储刚性需求明显，或成为2023年增速最快的市场；美国截至2022年12月底储能备案量达22.25GW，ITC延期十年首次明确独立储能给与抵免，光伏进口量高增利于带动储能放量，美国大储23年重回翻倍以上增长；国内大型储能实际22年招标已超40GWh，22年并网翻倍，23年预计近2倍增长。欧洲居民23年电价合约普遍在45欧分左右，一季度淡季需求平稳增长预计全年需求旺盛。储能三年的CAGR为78%，是最佳黄金赛道，继续强烈看好储能逆变器/PCS和储能电池龙头。光伏：本周硅料成交均价降至每公斤224元左右，环跌2.6%，个别二三线小厂签单价格跌破200元，硅片因石英紧张小涨，Perc电池片库存略多继续小降，价格拐点在即,终端市场逐步启动；排产来看，1月超预期上修外，2月大体持平，3月大厂排产预计环增10%+；Topcon投产持续加速，晶科速度和效率均领先，率先将N型出货占比提升至60%+，行业平均30%+，今年光伏产业链供给瓶颈解决，储备项目释放，美国和中国市场确定高增，欧洲和其他保持稳健增长，预计23年全球光伏装机375GW+，同增45%以上，继续全面看好光伏板块成长，尤其看好逆变器、组件、topcon新技术龙头，及部分辅材龙头。电动车：2月国内电动车销52.5万辆，同环比增56%/29%，符合预期，预计2023年Q1销150万辆+，同比+25%，短期燃油车大幅降价，我们认为不必过分担忧分流电动车订单，电动化大势所趋，随新车型上市，Q2订单有望全面恢复，全年增长38%至950万辆；欧洲2月销量有所回升，主流九国合计销量13.5万辆，同环比+6%/+20%，电动车渗透率20.1%，预计3月起完全恢复，全年20%+增长至300万辆+。排产看，3月排产弱复苏，环比增10-20%，但产业链去库存接近尾声，预计4-5月将恢复满产水平；价格方面，碳酸锂加速下降，跌至35万/吨，电池成本明显下降，绝大部分让利车企，但电池盈利依然稳中略升，结构件、隔膜、铝箔等相对稳定，其余价格均有下降，市场已充分预期，锂电材料23年仅15-20倍PE，电池20-25倍PE，叠加储能爆发加持，锂电反转在即，首推盈利确定的电池环节及盈利趋势稳健的结构件、隔膜龙头，同时全面布局负极和电解液龙头。工控：景气度9月开始弱复苏，龙头订单30%+,进口替代加速，12月和1月因疫情和基数略弱，2月开始恢复增长，复苏拐点明确，看好汇川技术及国内龙头。风电：陆风22年需求旺盛，海风22年招标放量，23年恢复持续高增长，重点推荐零部件&海风龙头。电网：投资整体稳健，22年投资小年、23年大年，关注特高压和储能等结构性方向。
重点推荐标的：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势）、阳光电源（逆变器全球龙头、储能集成业务进入爆发期）、固德威（组串逆变器高增长，储能电池和集成明年有望爆发）、德业股份（并网逆变高增、储能逆变器和微逆成倍增长）、晶澳科技（一体化组件龙头、2022年利润弹性可期）、晶科能源（一体化组件龙头、topcon明显领先）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利拐点、消费类电池稳健）、天合光能（210组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发）、汇川技术（通用自动化开始复苏龙头Alpha明显、动力总成国内外全面突破）、锦浪科技（组串式逆变器龙头持续高增、储能逆变器爆发式增长）、禾迈股份（微逆龙头出货有望连续翻番、欧洲&美国等出货超预期）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）、璞泰来（负极全球龙头、隔膜涂敷龙头）、科达利（结构件全球龙头、结构创新受益）、科士达（UPS全球龙头、户储ODM绑定大客户起量弹性大）、比亚迪（电动车销量和盈利超预期、刀片电池外供加速）、昱能科技（微逆龙头有望连续翻番、代工模式弹性大超预期）、派能科技（户储电池龙头翻番以上增长、盈利能力超预期）、钧达股份（Topcon电池龙头、扩产上量）、福斯特（EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量）、三花智控（热管理全球龙头、布局机器人业务）、宏发股份（继电器全球龙头、高压直流翻倍增长）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定）、星源材质（隔膜龙二、量利双升）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）、德方纳米（铁锂需求超市场预期、锰铁锂技术领先）、华友钴业（镍钴龙头、前聚体龙头）、中伟股份（前聚体龙头、镍冶炼布局）、通威股份（硅料和PERC电池龙头、大局布局组件）、天奈科技(碳纳米管导电剂龙头，进入上量阶段)、容百科技（高镍正极龙头、产能释放高增可期）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，龙头主业纯粹）、大金重工（自有优质码头，双海战略稳步推进）、日月股份（铸件龙头盈利修复弹性大）、金雷股份（陆上需求旺盛，锻造主轴龙头量利齐升）、尚太科技、当升科技、许继电气、爱旭股份、天顺风能、思源电气、国电南瑞、福莱特、中信博、振华新材、雷赛智能、美畅股份、上机数控、三一重能、新强联、贝特瑞、禾川科技、嘉元科技、诺德股份、大全能源、九号公司、雷赛智能、金风科技。建议关注：平高电气、盛弘股份、聚和材料、华电重工、昇辉科技、亿晶光电、通合科技、TCL中环、科陆电子、帕瓦股份、东方日升、通灵股份、快可电子、宇邦新材、元琛科技、欣旺达、厦钨新能、信捷电气、岱勒新材、赣锋锂业、天齐锂业、中科电气、明阳智能、海力风电、泰胜风能等。
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