汽车行业专题研究：轻量化大势所趋，一体化压铸蓄势待发

【投资要点】
当前汽车行业面临着排放标准逐步提升，居民汽油消费价格持续高位，新能源车制造成本持续上涨等多重难题，而轻量化在面对上述难题时优势明显，是汽车行业大势所趋，并且国家也在多项政策中倡导轻量化。相比传统燃油车而言，新能源车企推行轻量化的动力更强，因为汽车减重可以在同等条件下降低电池成本，新能源车企会直接受益。
目前汽车轻量化主要有三种途径，一是汽车材料的轻量化、二是结构的轻量化、三是制造工艺的轻量化，其中大多数车企在轻量化过程中以材料轻量化为主。材料轻量化中铝合金当前优势最为明显，我们测算出到2025年汽车铝合金市场空间有望达到1779亿元。结构轻量化从简到难可以分为尺寸优化、形状优化和拓扑优化，其中拓扑优化效果最佳。制造工艺轻量化主要包括激光焊接工艺、液压成型工艺、热冲压工艺和一体化压铸工艺，其中一体化压铸工艺在当前最为火热。
车企常见的轻量化方向有以下几点：（1）在汽车底盘系统、动力系统、车身结构件、电池盒等部件上使用铝合金材料；（2）汽车内外饰件上使用塑料来代替钢材，但由于内外饰在整车重量占比较低，对车企而言动力不足；（3）在车身结构件和电池盒上使用一体化压铸工艺，当前一体化压铸在设备端、模具端、材料端、制造端均具有较高的壁垒。
【配置建议】
从轻量化行业发展趋势来看，铝合金材料将作为车企轻量化的首选方案，因此我们建议关注铝合金压铸件上具备竞争力的厂商，如中小铝合金压铸件优质供应商爱柯迪，特斯拉核心铝合金供应商旭升股份。同时细分的一体化压铸行业由于成长性高且壁垒性强，行业龙头有望逐步走出，我们建议关注在铝合金结构件上具有充分量产经验的文灿股份和广东鸿图。
【风险提示】
原材料价格波动风险
新能源汽车产销量不及预期
一体化压铸项目进展不及预期
下游客户需求不及预期

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