医药一周一席谈：重点关注CXO在Q2业绩验证期的投资机遇

本周（6.20-6.24）申万医药指数上涨2.2%，同期跑赢上证指数（0.99%）和沪深300（1.99%），配置价值开始显现。本周我们重点提示CXO板块反弹机会，前期由于疫情情况转好，医药子版块中消费表现一骑绝尘，当前进入二季度尾声，即将迎来业绩验证期，CXO板块业绩在医药全行业中仍然遥遥领先，且前期受制于新冠带来一次性业绩影响的担忧，CXO板块并未跟随医药板块整体反弹，因此我们看好后续CXO板块跟随业绩披露期逐步到来，迎来一轮投资机遇。
CXO在医药子版块中业绩表现持续优异，Q2仍然维持高增长。从今年Q1收入增长来看，CXO仍然保持非常高速增长的态势，收入增速排在医药子版块第一位，这其中既有CXO内生订单充沛带来的业绩增长，也有辉瑞新冠药订单开始逐步兑现带来的增长，总体来说我们认为CXO板块在Q2仍然能维持高增长，在医药行业内部表现突出。
地缘政治影响因素减弱，CXO长期成长确定性增强。今年2月药明生物被美国商务部纳入UVL清单，引起CXO板块恐慌。2022年3月23日，美国贸易代表办公室发布声明，宣布重新豁免352项从中国进口商品的关税，边际利空因素逐步减弱，药明生物纳入UVL清单或将在未来疫情常态化之后解除，增强CXO板块长期成长确定性。
订单与产能充沛，基因与细胞治疗打开新成长空间。国内CXO企业资本开支加速趋势明显，预计今年仍然维持高增长，在建工程也呈现高速增长态势，尤其是行业龙头药明康德扩产明显，体现对行业高速发展的信心。此外基因与细胞治疗打开新成长空间，如博腾生物搭建了质粒、病毒载体和细胞治疗产品为一体的CDMO平台，目前发展势头良好，在手订单快速增长，打开了新的成长空间。
本周股票建议关注组合：成长组合：聚光科技、药石科技、金斯瑞生物科技；稳健组合：九洲药业、博腾股份、华海药业；弹性组合：康龙化成、阳光诺和、百诚医药。
投资建议：近期CXO板块整体反弹，尤其在本周五CRO指数大涨，我们认为主要是市场逐步关注业绩高成长板块的投资机遇，CXO在医药行业各细分板块内，业绩高成长性和持续性名列前茅，除去受益新冠药放量的几家头部公司会在Q2展现靓丽业绩外，我们预计其他非新冠受益的CXO企业也将会有不俗的业绩表现，维持“推荐”评级。
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