战略科技（通信）行业周报：市场风险偏好提升，寻找下半年确定性主线

科技观点每周荟（通信）
1）短期来看，我们建议投资者从此前我们推荐的出口、北美云计算、军工信息化等全年确定性主线中寻找个股补涨的机会。北美市场5G、宽带、数通投资共振拉动国内高速光模块、千兆宽带产业链高景气。Q1中际旭创、天孚通信分别实现收入同比增长42%、16%，短期产能利用饱满，长期看成长路径明确，有望跨越400G800G周期。北美5大宽带运营商2025年计划将FTTH用户发展翻倍，光通信接入环节OLT、PLC、ONT将持续迎来出口旺盛订单，建议关注全球10GPON光模块及海外PLC主力供应商博创科技。
2）上海5月份疫情拐点后国内汽车产销量快速恢复，随着供应链短板的逐渐补全以及促消费政策的强力推进，国内乘用车产销量有望在下半年加速追赶实现全年正增长。其中，汽车电动化、智能化、网联化渗透确定性高，相关增量环节如高压线束、连接器、激光雷达、域控制器有望实现从0至1的快速增长，此外国产替代环节我们持续看好IGBT、BMS、MCU、电源管理芯片的机会。建议关注通信领域汽车业务开拓顺利，长期成长空间大的公司，如和而泰、英维克、创耀科技、移远通信、广和通、美格智能、有方科技以及科创板新股调整买入的机会（炬光科技、经纬恒润、长光华芯）。
3）据国家发改委披露，今年以来全国10个数据中心集群新开工项目25个，规模达54万标准机架，带动各方面投资超1900亿元。新开工项目多，数据中心前周期环节如工程基建、精密制冷、机电设备有望深度受益，下半年开始业绩将有所体现。通服行业经过多年行业调整，大浪淘沙，份额进一步向业内龙头集中，东数西算基建环节有望带来可观增量，建议关注中富通、润建股份、中贝通信。东数西算将拉动数据中心互联网络建设，中国电信上周启动东数西算光缆建设，总投资规模有望达到3亿元；中国联通近期开标27亿元本地网光缆，光纤光缆行业量价齐升景气度延续；我们建议关注成本端优势显著并持续扩展海缆新能源的中天科技、亨通光电、长飞光纤以及业绩V型反转、有望迎来双击的二线光纤光缆厂商永鼎股份、富通信息以及服务器、光纤光缆同时边际改善的烽火通信。
投资建议
6月以来市场风险偏好明显提升，估值普遍修复后我们认为市场将进入对半年报业绩的博弈以及对下半年确定性主线的提前布局中。通信行业上半年产业链从下到上景气度传导向好，目前行业估值与业绩成长不匹配，我们认为行业在成长板块仍具备相对配置价值。我们建议“绝对收益”与“成长进攻”两种风格同时布局。5G主设备、交换机、光模块、通服龙头业绩确定性高估值调整充分，目前时点更具投资价值，建议关注中兴通讯、星网锐捷、中际旭创、天孚通信、润建股份。成长主线上，汽车通信+传感、海风海缆板块近期市场关注度高，长期来看投资逻辑长、竞争格局好，建议以时间换空间。
风险提示
疫情反复影响经济复苏，海外通胀高企导致IT消费需求萎靡，乘用车销量不及预期，海上风电开工量不及预期，光模块竞争格局恶化。

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