黄金珠宝电商数据专题分析报告：6月同比高增，大促催化+疫后修复延续

投资建议
5月以来黄金珠宝终端零售逐步修复：1）5月零售额同降15.5%、已较4月的-26.7%明显收窄，预计重点公司下半年修复幅度大于行业。2）5月线上珠宝消费环比修复、6月同比实现较快增长。
复盘20年，疫后需求现回补、6月线上数据初步验证。本轮疫情望加速行业洗牌、龙头集中度持续提升，Q2疫情影响业绩预计仍承压、看好Q3基本面及估值修复行情、建议关注周大福、周大生、潮宏基。、
大盘：6月淘系+抖音同增40%，疫后回暖、5-6月持续修复
6月疫后回暖+大促进一步催化，淘系+抖音合计销售额36.55亿元、同增40%；Q2合计销售额80.83亿元、较Q1增长8%，5-6月珠宝线上消费景气度持续修复。分渠道，淘系在大促催化下增速转正、同比+71.85%实现高增；抖音预计受淘系大促分流影响规模下滑、同降26%。
重点公司跟踪：头部品牌6月增长提速
传统黄金：1）周大福：6月淘系+抖音GMV同比+40%、环比4-5月提速，Q2+30%、较Q1放缓。淘系6月/Q2销售额+31%/14%、较5月提速，较Q1放缓；抖音销售额1655万元，排名第8。2）周生生：6月/Q2淘系+抖音GMV+59%/+42%，较5月/Q1均提速；其中淘系6月/Q2+50%/+29%、较5月/Q1均增长提速；抖音6月排名下滑、跌出前10。3）周大生：6月淘系+抖音GMV-6%；其中淘系+50%、较5月提速，Q2较Q1增速持平；抖音6月销售额同降35%，排名较5月持平。4）潮宏基：6月淘系+抖音GMV-22%；其中淘系+12%、较5月提速，Q2较Q1增速放缓；抖音排名靠前、6月略有下滑。5）老庙：6月淘系+抖音GMV+33%；其中淘系+45%、较5月改善，Q2较Q1增速持平；抖音6月销售额-12%、排名较5月下滑。6）中国黄金：6月淘系+抖音GMV-26%；其中淘系+187%，Q2较Q1增增长提速；抖音6月排名蝉联第一，但销售额-56%。7）菜百：6月淘系+抖音合计销售额+32%，Q2增速较Q1提速；淘系+23%、较4-5月放缓，Q2增长较Q1持平；抖音较5月排名大幅提升至56名。
天然钻石：1）DR：6月淘系销售额0.22亿元，-25%，较4-5月降幅收窄；Q2同比降44%、较Q1转负。2）Ido：6月淘系销售额0.13亿元，-66%，较4-5月降幅扩大；Q2较Q1降幅扩大。3）克徕帝：6月淘系销售额0.22亿元，+70%，较4-5月增长提速；Q2较Q1增速放缓。4）Debeers：6月淘系销售额100万元，+17%，较4-5月增速放缓；Q2较Q1增速转正。
培育钻石：1）小白光：6月淘系销售额+241%，21年来延续高增；Q2同增583%，较Q1放缓。2）凯丽希：6月淘系销售额+36%，较5月增长放缓；Q2累计+36%、较Q1增速转正。3）DiamondFoundry：6月淘系销售额+25%、增速回正；Q2累计同+10%，较Q1同比+132%放缓。
风险提示
终端零售不及预期，疫情持续时间超预期，加盟渠道拓展不及预期。

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