医药生物行业周报：板块持续回升，关注半年报业绩稳健、确定性高的标的

本周我们讨论海泰新光投资逻辑。
（1）深度绑定史赛克、受益全球荧光内窥镜市场的快速发展，合作范围有望从核心部件升级至整机系统
公司掌握光学底层技术，且创新能力突出，2008年推出全球首款RGB全彩色LED内窥镜光源模组，2015年推出了首款商用化“白光+荧光”腹腔镜和光源模组，与史赛克实现深度绑定，其中2021年公司对史赛克的销售额为1.76亿元，占年度销售总额的57%。
①随着史赛克荧光内窥镜销售规模的提高、以及荧光对传统白光内窥镜替代效应的增强，公司在全球范围荧光内窥镜市场中的占比也有望进一步扩大。
②此外，基于国内市场的特定环境，公司与其合作的范围有望从核心部件升级至整机系统，价值量显著增加。
（2）自主品牌由单兵作战晋级至整机协同，借力国药开启中国内窥镜市场的进口替代
公司的自主品牌产品主要包括针对国内市场注册的4K腹腔镜、摄像适配器、掌纹仪等产品，以及近期陆续注册完成的内窥镜光源、摄像系统、以及结合腹腔镜形成的整机系统。
①随着整机系统的上市销售，公司产品的价值量巨增、发展空间大幅提升（此前内窥镜镜体/光源模组的出厂价仅1万元人民币左右，而整机系统的终端售价可达200-300万元人民币），自主品牌的销售规模和盈利能力都有望实现显著提升。
②这几年公司会陆续推出4K内窥镜系统、开放式手术系统、4K自动除雾内窥镜系统、共聚焦荧光显微内镜系统、3D内窥镜系统等整机产品，从而进一步提升公司的产品层次。
③营销体系方面，公司采用双品牌发展策略：一方面立足山东、辐射外省，推进自主品牌建设和销售渠道的建立，另一方面基于产品和销售渠道的强强联合与国药成立合资公司进行市场推广。（3）光学产品增长稳定，掌静脉模组/掌静脉终端机、骨髓细胞图像自动采集仪等新品值得期待。
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