医美化妆品6月月报：爱美客再递港股招股书，618国货化妆品龙头品牌强者恒强

板块行情回顾
医美（选取9家上市公司）：6月个股涨幅靠前为复锐医疗科技（+64.5%）、昊海生科（+20.8%）、华东医药（+17.3%）；化妆品（选取14家上市公司）：6月个股涨幅靠前为科思股份（+29.6%）、上海家化（+23.4%）、丸美股份（+16.9%）。
医美：爱美客重新向港交所递交上市申请
（1）行业动态：6月27日，医美产品龙头爱美客重新向港交所递交上市招股书，募集资金拟用于医美行业相关投资收购、海内外产品管线研发商业化和品牌建设等方面，帮助公司推进全球化布局并进一步巩固行业领先地位。此外，6月以来上海等区域医美机构陆续复工，结合大力度促销活动，推动医美消费持续回暖。
（2）行业观点：医美消费本身具备高粘性，疫情影响下部分需求有递延但不会消失，叠加年轻消费群体的暑假医美小高峰到来，前期受损需求有望在三季度得到修复。监管层面看，医美行业不断完善相关监管规则和范围，在严厉打击非法医美产品、机构同时充分支持合规医美市场，我们认为疏堵结合的监管有利于支持鼓励合规医美企业创新，引导医美行业长期健康规范发展。医美产业链中，我们相对看好具备较高技术、资质壁垒的国产医美产品龙头厂商。
化妆品：618国货龙头品牌表现优异，珀莱雅拟推出股权激励计划
（1）数据：6月抖音品牌排行榜TOP10中，珀莱雅（11221万元）、润百颜（8726万元）分别位列护肤品类第四、七名，花西子（11762万元）、彩棠（3049万元）、毛戈平（2748万元）分列彩妆品类第一、八、九名。（2）行业动态：2022年618电商大促已落幕，综合各渠道美妆品类销售表现看，天猫美妆大盘承压，抖音等新渠道则增长较快，对美妆企业而言，多渠道运营能力重要性愈发凸显。在行业整体承压背景下，美妆企业表现出现明显分化，珀莱雅、贝泰妮等国货龙头品牌表现优异。此外，珀莱雅公布2022年限制性股票激励计划（草案），拟向101位激励对象授予限制性股票210万股，业绩考核目标对应2021-2024年营收、归母净利润CAGR不低于23%；本次激励较2018年覆盖人数增加、考核目标简化，有望更好推动公司实现增长目标。（3）行业观点：在化妆品新规推动行业严监管和超头格局变化等渠道流量变革背景下，国货龙头公司凭借优秀的产品力、品牌力和渠道运营能力，有望实现“强者恒强”、市占率进一步提升。此外，化妆品产业链上游的原料厂商和龙头代工厂也有望受益。
投资建议：行业严监管趋势未变，医美化妆品品牌龙头强者恒强
（1）化妆品板块关注皮肤学级和功效性护肤品细分赛道，重点推荐国货美妆龙头品牌贝泰妮、珀莱雅，受益标的化妆品上游原料龙头科思股份等；（2）医美产业链关注竞争壁垒深厚的医美产品龙头，重点推荐爱美客。
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