食品饮料行业2022年第29周周报：分歧中坚定成长

投资主线：1优质个股回调便是布局良机：近两周食饮板块调整，其一是市场对疫情防控渐松的乐观预期后的正常回撤、其二是市场对下半年经济复苏力度仍有分歧。我们认为，在目前比较震荡的市场行情下，优质成长标的调整便是布局良机，白酒推荐次高端成长标的舍得和酒鬼酒，休闲食品板块推荐甘源、盐津、绝味，啤酒推荐疫后旺季消费的重啤和青啤、关注渠道变革顺利推进的润啤，乳制品推荐具有生物科技基因的成长标的嘉必优、价值龙头伊利、奶酪成长股妙可蓝多。2）原料价格下跌：在市场情绪扰动的不确定性下，我们认为棕榈油等油脂价格下跌对公司业绩端的改善更具有确定性，布局利润率预计同比修复的甘源、千味、安井、立高。
交易层面：A股震荡下行，SW食饮跑赢沪深300指数1.2pct。本周A股震荡下行，其中沪深300下跌4.1%。成长风格继上周小涨后本周有所下跌、但是表现好于价值风格，申万高市盈率指数月、周涨跌幅分别为-1.8%、-2.6%。外资流出速度较快，截止7月15日北向资金累计净买入16808.8亿元，但是依然超过年初高水位；本周成交净买入-220.4亿元，上周则净买入35.6亿元。外资加速流出下，食饮行业净卖出19亿元，上周净买入33.4亿元。SW食品饮料下跌2.9%，跑赢沪深300指数1.2pct。
白酒板块：舍得加速融入复星生态，酒鬼淡季挺价决心坚定。本周SW白酒Ⅲ下跌2.6%，成交金额875.5亿元（环比-19.3%），叠加疫情反复及国内房地产停贷风波，市场情绪较为低迷，成长型标的估值进一步回调，贵州茅台（-2.5%）、五粮液（-1.5%）、泸州老窖（-1.4%）和古井贡酒（-0.1%）跑赢板块。本周五，Q2经济数据出炉，社零数据超预期转正，板块集体上扬，但午后持续走低，市场对下半年经济复苏力度仍有分歧。
啤酒板块：交易情绪持续降温，润啤渠道变革顺利推进。本周SW啤酒下跌3.0%，跑输行业0.1pct，周成交额60.5亿元，环比下降19.5%。个股方面，重啤下跌2.1%，跌幅收窄，周成交额环比-30.4%；青啤下跌1.9%，周成交额环比-18.8%。港股方面，润啤下跌3.6%，周成交额环比-30.4%。
乳制品板块：嘉必优大涨，妙可蓝多周五复牌。A股方面，本周SW乳品下跌2.6%，成交额147亿，环比-21.6%。个股中，仅有1只上涨，17只下跌，伊利股份-1.8%，妙可蓝多周五复牌、下跌10%，嘉必优逆势上涨、周涨跌幅达+20.7%。
休闲制品板块：盐津业绩环比改善明显，绝味砥砺前行未来可期。本周休闲食品板块下跌4.0%，周成交额为83.7亿元，环比-10.4%，主要系前期在原材料压力降低和疫情恢复预期下反弹较多，叠加本周疫情各地仍在反复，资金面情绪持续不高，处于观望状态。洽洽食品（-1.2%）和绝味食品（-3.6%）跌幅相比板块较小，疫情反复下市场对于细分行业龙头给予更高的偏好，盐津铺子（-4.1%）和甘源食品（-4.6%）股价表现和板块基本趋同。
预加工板块：千味深刻理解餐饮场景，安井小厨加快上新。本周SW预加工食品涨跌幅-4.6%，跑输SW食品饮料1.7pct，周成交金额合计54.7亿元，环比上周-19.2%，其中千味相对表现较好、小涨1.8%。
调味品板块：出口业务+成本下降预计利好安琪酵母。本周SW调味发酵品涨跌幅-4.6%，跑输SW食品饮料1.7pct，周成交金额合计162.0亿元，环比上周-19.7%。个股中，安琪酵母表现相对较好、仅下跌0.8%。
风险因素：新冠疫情反复、食品安全风险

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