医药行业周报：医药政策边际缓和，持续关注中报业绩

行情回顾：本周医药生物指数下跌4.06%，跑赢沪深300指数0.01个百分点，行业涨跌幅排名第19。2022年初以来至今，医药行业下跌16.94%，跑输沪深300指数2.94个百分点，行业涨跌幅排名第25。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为25倍，相对全部A股溢价率为78.4%(-1.15pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为32.7%(-1.57pp)，相对沪深300溢价率为120.6%(+0.72pp)。医药子行业来看，本周无子行业板块上涨，医院为跌幅最小的子行业，跌幅为-0.9%，医疗设备、线下药店子行业位列跌幅最小第二、第三，分别为-1.4%、-1.8%。年初至今跌幅最小的子行业是医院，下跌约-7%。
北京出台DRG豁免政策，第七批国家集采落地。本周第七批国家集采公布拟中选结果，60种拟中选药品平均降价48%，为历次国家集采最低。7月13日北京市医保局发布政策，创新药、创新器械有望豁免DRG付费管理。医药政策制度愈发成熟，DRG豁免利好创新产业链。本周多家医药上市公司发布中报业绩预告，药明康德等CXO个股、东阿阿胶等均预告业绩快速增长。随着中报预期逐步落地，业绩有望成为医药板块最大催化剂。
未来医药仍有结构性行情，重点关注三大主线。第一，未来医保压力将成为常态，寻找“穿越医保”品种是关键。一方面，寻找自主消费品种比如中药消费品、自费生物药，医美上游产品、部分眼科器械、重磅二类疫苗等；另一方面，我们认为药械企业通过“持续创新+国际化”有望穿越“医保结界”。第二，疫情后需求复苏主线，主要包括中药、医疗服务、CXO、血制品、药店、创新药/械等板块，中药板块持续受益“政策边际利好+产品提价+国企改革”三重利好，我们认为，中药板块尤其是中药消费品、中药独家基药品种等具备相对收益。第三，UVL事件后，我们认为，产业链自主可控重要性凸显，尤其是医药产业链上游，包括生物药制药设备及耗材、生命科学产品及服务、影像设备等。
本周弹性组合：福瑞股份(300049)、派林生物(000403)，山河药辅(300452)，上海医药(601607)，我武生物(300357)、华润三九(000999)、东阿阿胶(000423)、柳药集团(603368)、楚天科技(300358)、健麾信息(605186)。
本周稳健组合：爱尔眼科(300015)、迈瑞医疗(300760)、药明康德(603259)、片仔癀(600436)、云南白药(000538)、同仁堂(600085)、智飞生物(300122)、爱美客(300896)、恒瑞医药(600276)、通策医疗(600763)。
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