交运社服行业周报（7月第3周）：锦江酒店境外复苏支撑Q2业绩超预期，航空、机场中报业绩预告符合预期

投资要点
本周交运、社服业行情回顾
在31个申万一级行业中，本周（7月11日-7月15日）交通运输、社会服务行业累计涨幅分别为-2.42%、-2.49%，分别位列第11、12位；沪深300指数涨幅为-4.07%。
在134个申万二级行业中，本周（7月11日-7月15日），酒店餐饮、旅游及景区、航空机场、一般零售累计涨幅分别为+0.56%、-0.83%、-1.03%和-4.08%，分别位列第10、20、22、76位。
新冠疫情跟踪
新冠肺炎确诊情况：7月9日-7月15日，1）中国：我国新增报告本土确诊及无症状病例累计2478例，环比上周-2%；新增死亡病例0例，环比无变化。截至2022年7月16日7时，我国共有1057个中高风险地区。2）海外：海外新增新冠肺炎确诊病例约648万例，环比+11%；新增死亡人数12246例，环比+16%。3）美国：美国新冠肺炎累计新增确诊约90万例，环比增加17%；累计新增死亡2953例，环比增加20%。4）英国：英国新冠肺炎累计新增确诊约19万例，环比增加33%；累计新增死亡864例，环比增加183%。
新冠疫苗接种情况：1）中国：根据国家卫健委官网数据，截至7月15日，全国累计报告接种新冠病毒疫苗约34.1亿剂次。7月9日-7月15日日均接种新冠疫苗约64.9万剂次，环比增加9.2%。2）全球：根据OurWorldinData数据，截至7月15日，全球共接种新冠病毒疫苗约122.2亿剂次，约66.8%的世界人口至少接种了一剂疫苗，环比+0.1pct。
机场&航空：航班量、旅客量持续回升
行业：1）上周旅客运输量环比回升：根据飞常准数据，7月4日-7月10日，全民航客运量为692.5万人次，环比提升15%，同比2021年下降30%，同比2019年下降39%。2）本周航班执行量环比提升：根据航班管家数据，7月9日-7月15日，我国国内、国际航线客运航班日均执行量10259班次，环比上周+3.2%，同比2019年-32.4%，同比2021年-21.8%。
航司：7月9日-7月15日，根据飞常准数据，国航、南航、东航、春秋、吉祥、华夏日均执飞航班量分别为959、1747、1327、408、229、149班次，环比上周日均值分别+6.7%、+0.6%、-2.0%、-0.7%、+5.2%、-1.7%。
三大航22年中报业绩：22H1三大航共亏损457-526亿元，亏损同比扩大290-359亿元；其中Q2，三大航合计亏损245-314亿元，亏损同比扩大219-288亿元。
春秋航空22年中报：22H1春秋亏损约12.0-13.0亿元，而21H1盈利0.1亿元；其中22Q2，春秋亏损约7.6-8.6亿元，而21Q2盈利3.0亿元。
吉祥航空22年中报：22H1吉祥亏损约16.2-19.2亿元，而21H1盈利1.0亿元；其中22Q2，吉祥亏损约7.6-8.6亿元，而21Q2盈利3.8亿元。
华夏航空22年中报：22H1华夏亏损约8.5-10.5亿元，而21H1盈利0.1亿元；其中22Q2，华夏亏损约4.0-6.0亿元，而21Q2盈利0.6亿元。
机场：7月9日-7月15日，上海浦东、上海虹桥、首都机场、大兴机场、白云机场、深圳机场日均进出港航班量分别为323、283、515、383、900、700架次，环比上周分别+21.3%、+23.1%、+15.9%、+23.8%、-0.2%、+10.7%。白云机场22年中报业绩：22H1归母净利润-5.7亿元至-4.7亿元，亏损同比扩大0.6-1.6亿元；其中Q2归母净利润-4.9亿元至-3.8亿元，亏损同比扩大1.3-2.3亿元，主要受疫情冲击，业绩符合预期。
上海机场22年中报业绩：22H1归母净利润-12.9亿元至-12.3亿元，亏损同比扩大4.9-5.5亿元；其中Q2归母净利润-7.8亿元至-7.2亿元，亏损同比扩大4.2-4.8亿元，主要受疫情冲击，业绩符合预期。
深圳机场22年中报业绩：22H1归母净利润-6.3亿元至-6.0亿元，同比下降6.9-7.2亿元；其中Q2归母净利润-3.3亿元至-3.0亿元，同比下降3.4-3.7亿元，主要受疫情冲击，业绩符合预期。
免税：本周海南客流回升至去年同期48%
1）海南航班量跟踪：7月9日-7月15日，三亚凤凰机场、海口美兰国际机场日均进出港航班量分别为335、301班次，环比上周分别+1%、-22%，同比2021年分别+0%、-28%；同期，海口机场日均运输旅客量（预计）为31307人次，环比-22%、同比2021年-52%、同比2019年-48%。
2）免税渠道折扣跟踪：本周日上直邮、中免、海旅、海发控、中出服、深免离岛免税折扣力度环比基本持平。
酒店：境外复苏支撑锦江酒店Q2业绩超预期
锦江酒店22年中报业绩：22H1锦江亏损1.1-1.5亿元，而21H1盈利0.05亿元；其中22Q2，归母净利润约-0.3至0.1亿元，而21Q2盈利1.9亿元。首旅酒店22年中报业绩：22H1首旅亏损3.6-4.2亿元，而21H1盈利0.7亿元；其中22Q2，归母净利润约-1.9至-1.3亿元，而21Q2盈利2.5亿元。金陵饭店22年中报业绩：22H1金陵盈利0.03亿元，同比下降81%；其中22Q2，归母净利润约0.12亿元，同比下降59%。
投资建议
1）推荐白云机场、上海机场：当前估值具备配置性价比，国内出行需求边际向上，白云机场已与LV签约，公司有望迎来业绩&估值双重修复。
2）推荐三大航：国际运力占比高，行业供给确定性降速，需求恢复后有望出现供需错配，公司有望显现较大利润弹性。
3）推荐春秋航空：低成本优势下业绩相对稳健，有望受益于休闲旅游需求率先复苏。
4）推荐吉祥航空：国内运力占比较大，业绩率先回暖，国门放开前盈利表现更为稳健，长期成长性高，洲际航线有望成为新增长点。
5）推荐锦江酒店：规模优势明显，管理出现明显改善，境外复苏加快，有望迎来高速增长期。
6）推荐首旅酒店：连锁酒店集团龙头享行业β，轻管理模式打开下沉市场增量空间；直营店占比相对高，疫情修复阶段享有业绩弹性。
7）推荐君亭酒店：君亭直营店占比高，君澜度假酒店占比高，需求修复阶段有望显现高弹性，中期规模有望显现高增速。
8）推荐中国中免：在离岛+线上+机场+市内全方位布局下，公司仍有较大成长空间，22年离岛免税店扩容有望带来新催化。
风险提示
疫情恢复不及预期，行业需求不及预期，油价、汇率大幅波动，免税政策变化，免税行业竞争加剧等。
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