化工周报-7月第3周

核心观点
原油相关信息：
原油及相关库存：2022年7月8日美国原油商业库存4.271亿桶，周增加330万桶；汽油库存2.249亿桶，周增加580万桶；馏分油库存1.138亿桶，周增加270万桶；丙烷库存0.57801亿桶，周增加289万桶。美国原油产量及钻机数：2022年7月8日美国原油产量为1200万桶/天，周减少10万桶/天，较一年前增加60万桶/天。7月15日美国钻机数756台，周增加4台，年增加272台；加拿大钻机数191台，周增加16台，年增加41台。其中美国采油钻机599台，周增加2台，年增加219台。
价格变化：
我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为环氧氯丙烷（上涨9.3%）、天然气（上涨7.6%）、D4（上涨4.7%）；跌幅前3名为：液氯（下跌48.6%）、硫磺（下跌27.0%）、PTA（下跌13.5%）。
月度方面，价格涨幅前3名的产品分别为三氯乙烯（上涨12.3%）、尿素-国际（上涨9.5%）、四氯乙烯（上涨7.2%）；跌幅前3名为：液氯（下跌88.3%）、硫磺（下跌39.3%）、氯乙酸（下跌32.7%）。
价差变化：
本周价差涨幅前3名的产品分别为磷酸二铵（上涨153.6%）、DMAC价差（上涨116.0%）、丙烯酸丁酯价差（上涨51.3%）；跌幅前3名为：PTA（下跌279.9%）、电石法PVC价差（下跌55.7%）、聚乙烯醇价差（下跌43.6%）。
月度方面，价差涨幅前3名的产品分别为DMAC价差（上涨432.1%）、丙烯酸丁酯价差（上涨221.3%）、磷酸二铵（上涨123.5%）；跌幅前3名为：PTA（下跌317.9%）、煤头乙二醇价差（下跌286.5%）、聚乙烯醇价差（下跌155.9%）。
投资建议与投资标的
近期海外炼油景气周期带动MTBE和纯苯景气度大涨，而MTBE和纯苯分别对应了POMTBE路线的副产品和POSM路线的原料，POSM副产品苯乙烯景气低迷，导致两条路线盈利分化，且短期难以缓解。同时，海外装置受到能源价格飙升的影响，成本也大幅提升。虽然PO需求端表现较差，但是高成本路线为PO-丙烯价差提供了有力支撑，我们预计国内的POMTBE和氯醇法企业盈利将持续受益。我们建议关注拥有POMTBE装置的万华化学(600309，买入)，以及氯醇法龙头企业滨化股份(601678，未评级)。此外，我们预计未来国内HPPO项目落地的兑现度也将因为POSM路线的扩张放缓而明显提升，建议关注拥有HPPO分子筛催化剂技术的中触媒(688267，未评级)。
成长型个股方面，建议关注全球人工高倍甜味剂龙头金禾实业(002597，买入)，在国内需求强复苏背景下，叠加夏季饮料旺季和供给侧可能的检修需求，三氯蔗糖价格存在进一步提振可能，公司在手项目的持续顺利推进也有望进一步打开成长性。此外我们还建议关注今年迎来新品种集中放量的国内特种聚醚行业领先企业皇马科技(603181，买入)，若下半年风电需求提升，公司聚醚胺业务有望迎来量价齐升而进一步增厚全年业绩。
风险提示
海外成品油供给问题缓和；能源价格波动；疫情变化不及预期；新项目进展不及预期。

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