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交通运输产业行业研究周报:燃油附加费将调降,有望刺激旅客出行
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郑树明.王凯婕
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郑树明.王凯婕
发表于 2022-8-1 00:00:00
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板块市场回顾
本周(07/25-07/29)交运指数下降0.7%,沪深300指数下降0.5%,跑输大盘0.2%,排名26/29。交运子板块中物流综合板块涨幅最大(+0.3%),快递板块跌幅最大(-5.1%)。
行业观点
快递:6月快递公司单票收入持续回升。2022年6月,韵达、圆通、申通、顺丰快递件量同比分别-1.7%、+5.6%、+30.8%、+7.9%;单票收入分别+27.2%、+24.6%、+18.4%、+3%;市占率分别为15.7%、15.3%、11.6%、9.9%。快递公司进入业绩兑现期,圆通2022Q2归母净利润为9亿元,同比增长227%;顺丰2022Q2扣非归母净利为11.7亿元-13.2亿元,同比增长78%-101%;申通2022Q2归母净利润0.6-0.9亿元,同比扭亏为盈。行业价格战监管持续,叠加资本开支高峰或已过去,快递公司利润有望继续修复。推荐顺丰控股,圆通速递。
物流:化工物流业绩增长确定,ToB供应链需求广阔。密尔克卫2022Q2归母净利润1.6~1.7亿元,同比增长52%~61%,主要系疫情期间公司生产不停摆,服务不间断,积极保增长扩收入、优化经营结构、提高效率及服务质量、增加企业竞争力。化工物流领域具有高门槛,监管趋严行业供给受限,需求端稳定增长,龙头业绩增长确定性强。制造业升级使得对ToB生产性供应链物流需求增加,重视系统投入、强管理的企业将胜出。推荐宏川智慧。
航空机场:燃油附加费降低,将刺激暑运出行。本周本土新增新冠肺炎确诊及无症状感染者数量环比下降16%,航班量环比小幅上升3%。8月5日起国内航班燃油附加费征收标准将调整,调整后的标准为,成人旅客:800公里(含)以下航段每位旅客收取80元,800公里以上收取140元,分别降低了20元、60元,为今年2月以来的首次下调,将有望刺激航空旅行。受疫情影响,2022Q2航空机场上市公司同比增亏:航司方面,22Q2国航归母净利-121~-96亿元,东航归母净利-120~-95亿元,南航归母净利-76~-57亿元,春秋归母净利-8.6~-7.6亿元,吉祥归母净利-13.8~-10.8亿元;机场方面,22Q2上海机场归母净利-7.8~-7.2亿元,白云机场归母净利-4.9~-3.8亿元,深圳机场归母净利-3.3~-3亿元。疫情对经营影响程度减弱,Q2航司机场业绩承压,Q3有望环比增长。中期待疫情影响消除且国际放开后,航司机场板块投资价值将凸显。重点推荐春秋航空,中国国航。
航运:关注油运供需好转机会。集运:CCFI环比上升0.11%,SCFI环比下降2.73%。2022Q2中远海控归母净利371亿元,同比增长71%。中谷物流披露半年度利润分配方案,每10股分红12元,分红金额超过半年度利润。油运:BDTI环比下降1.28%,同比上升145.2%;BCTI环比上升3.57%,同比上升188.2%。2022Q2招商轮船归母净利14.3~17.2亿元,同比上升153%~203%;中远海能归母净利0.8~1.5亿元,同比下降58%~23%;招商南油归母净利3~3.7亿元,同比增长190%~259%。干散货运输:BDI环比下降11.70%,同比下降39.9%。伴随全球经济复苏,油运需求逐步恢复,供给端受老旧船舶拆船、环保政策、船台产能等影响受限,建议关注。
风险提示
疫情影响超预期风险,油价上涨风险,汇率波动风险,价格战超预期风险。
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