钢铁行业周报：钢价回弹，边际利润改善

投资策略：本周美联储加息靴子落地，伴随着利空释放，市场情绪回暖，建材成交量显著改善，钢价普涨。供应方面，钢材产量在连续多周的持续下行后本周出现筑底态势。分品种看，长材在短流程钢厂持续复产的作用下，产量小幅回升；板材在较高的库存压力下，产量继续下行。随着钢企盈利缓慢修复，8月钢企复产预期增强。原材料端价格涨跌互现，本周双焦市场偏弱运行，焦炭第五轮降价落地，炼焦煤承压下行且跌幅超过焦炭。铁矿石方面，在钢厂8月复产预期的带动下，本周铁矿石价格强势，但从基本面来看，供应仍维持偏宽松状态且下游钢厂铁水产量仍持续下行，因此预计短期内矿价上行震荡空间有限。废钢方面，本周价格虽有小幅拉涨但仍处于低位水平，经济效益仍存，短流程钢厂在利润修复的驱动下持续复产。总的来看，钢厂停减产预期逐渐减弱，但淡季下游消费改善弹性有限，预计短期钢价震荡为主。
一周市场回顾：本周上证综合指数下降0.51%，沪深300指数下降1.61%，申万钢铁板块下降0.53%。本周螺纹钢主力合约以3996元/吨收盘，比上周升133元/吨，幅度3.44%，热轧卷板主力合约以3969元/吨收盘，比上周升148元/吨，幅度3.87%；铁矿石主力合约以757.5元/吨收盘，较上周升91.5元/吨。
建筑钢材成交量小幅反弹：本周全国建筑钢材成交量周平均值为17.12万吨，较上周增1.86万吨。五大品种社会库存1319.1万吨，环比降58.2万吨。本周建筑钢材成交量相较上周小幅增加，短期终端复工强度仍然偏弱。本周库存去化维持长强板弱的趋势，钢厂库存去化速度加快，四川、云南地区厂库下降较为明显。当前建筑企业项目工人在岗情况基本正常，建筑项目施工进度有所改善。
高炉开工率、产能利用率持续下跌：本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为71.61%和50.00%，环比上周-1.55PCT和-1.59PCT；本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为79.30%和65.94%，环比上周-2.10PCT和-2.90PCT。本周85家电弧炉开工率、产能利用率分别为49.09%和37.60%，环比上周增4.02PCT和4.21PCT。本周高炉开工率、产能利用率环比继续下跌，电炉开工率和产能利用率持续呈上涨趋势。
钢铁价格上涨：Myspic综合钢价指数环比上周上升2.73%，其中长材升2.85%，板材升2.57%。上海螺纹钢4050元/吨，周环比升180元，幅度4.65%。上海热轧卷板3950元/吨，周环比升150元，幅度3.95%。本周钢材价格在持续多周下跌后继续小幅上涨，目前市场库存水平处于高位，终端需求短期难见改善。
原材料价格涨跌互现：本周Platts62%117.95美元/吨，周环比升17.6美元/吨。本周澳洲巴西发货量2239.2万吨，环比升0.1万吨，到港量936.1万吨，环比降273.4万吨。最新钢厂进口矿库存天数24天，较上次升1天。天津准一冶金焦2410元/吨，较上周降200元/吨。废钢2360元/吨，较上周升100元/吨。钢厂复产预期增强，钢价小幅上涨，钢厂利润边际修复，预期带动铁矿石价格小幅上涨，本周部分焦企完成第五轮提降，降幅为200元/吨。受本周电炉开工率小幅回升刺激，废钢价格小幅上涨。
吨钢盈利震荡：本周原材料价格震荡下行，成材价格在多周下跌后小幅反弹，根据我们测算的吨钢盈利，热轧卷板（3mm）毛利升21元/吨，毛利率升至0.14%；冷轧板(1.0mm)毛利降19元/吨，毛利率降至-8.78%；螺纹钢(20mm)毛利升30元/吨，毛利率升至5.22%；中厚板(20mm)毛利降82元/吨，毛利率降至-0.44%。
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