房地产纾困措施点评：“保交楼”措施提高地产股债“下限”

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8月5日，多项房地产纾困措施出台：1.据河南日报报业集团旗下平台大河财立方披露，郑州市人民政府办公厅已于日前印发《郑州市房地产纾困基金设立运作方案》，对房地产纾困基金的规模、投向、运作方式以及具体实施举措做出明确要求；2.据中国华融资产管理有限公司的官方资讯平台发文透露，近日中国华融与阳光龙净集团有限公司（阳光城母公司）签署《纾困重组框架协议》，并召开纾困战略合作会议。
国信地产观点：1）保交楼实质性举措的落地给过度担忧的市场注入强心针。2）在行业基本面持续较弱、信用危机并未完全度过的局面之下，政策方向明确，当前更需要坚定信心。3）复盘板块行情，市场可能重回政策博弈主线，过度担忧的情绪有望修复。4）投资建议：尽管销售复苏才是解决当下房地产问题的根本答案，决定了地产股债的“上限”。但是，“保交楼”作为销售企稳的必要条件，决定了地产股债的“下限”。而站在市场预期逼近“下限”的当前时点，“下限”的抬升，无疑会为地产股债带来一波过度悲观预期的修复。从个股角度，经营稳健、具备优秀品质的房企将更快从行业低谷中脱颖而出。核心推荐万科A、保利发展、金地集团、滨江集团、绿城中国。5）
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