电子月报（台股）2022-07：半导体上游龙头增长保持强势，光学镜头厂商进入旺季

投资要点：
台积电增速保持强势。7月，台积电营收环比小幅增长6%，同比增长50%，再创今年以来的单月营收新高。台积电预估，第三季营收将达198-206亿美元，以1美元兑换新台币29.7元计算，营收预计季增10-14.5%，毛利率估57.5-59.5%，有机会再超越第二季的59.1%。联电7月营收环比持平，而世界先进营收环比下降15%。从同比增速看，联电7月营收同比增速也好于世界先进。
中国台湾IC设计厂商营收增速放缓。联发科7月营收同比增长1%，环比下降20%。联发科CEO此前也表示，最近几个月通货膨胀、经济环境的挑战增加了市场需求的不确定性，导致手机芯片需求下降，客户及渠道都在积极调整库存，预计2-3个季度内都会持续调整。瑞昱7月营收同比增长2%，环比增长2%。模拟IC大厂矽力杰7月营收同比增长10%，环比下降5%。受面板出货量整体疲软的持续影响，驱动IC相关公司如联咏、敦泰营收继续环比下降。
信骅预期最快Q3底拉货力度将恢复。信骅（服务器管理芯片厂商）7月营收同比增长30%，环比下降15%。法人指出，信骅7月营收主要受到消费性市场低迷，使得数据中心、企业端客户短期放缓拉货动能，并控制库存水位，但由于5G、AI发展趋势不变，因此预期最快将在第三季底恢复强劲拉货水平。
中国台湾光学镜头厂商进入旺季，营收环比明显增长。大立光7月营收同比增长2%，环比增长15%，而玉晶光7月营收同比增长18%，环比增长69%。大立光预计，本季度进入传统旺季，随美系大客户新机型拉货，且因主镜头升级，7P、8P高端镜头产品将有较明显出货；本季度营收有望逐月增长。玉晶光也表示，7月开始进入传统旺季，营收实现环比大幅增长。
国巨表示标准型产品库存和需求仍在调整，但利基型产品订单维持稳健。国巨7月营收同比增长7%，环比下降3%。国巨表示，7月营收环比下降是受到标准型产品的库存及终端需求仍在调整的影响，但公司的利基型产品订单仍维持稳健动能。华新科7月营收同比下降26%，环比下降5%。华新科表示，受到渠道库存去化以及供应链物流问题影响，7月营收同环比有所下降。
投资建议：建议关注晶圆上游材料环节，标的包括：沪硅产业、立昂微、鼎龙股份、安集科技等；消费电子需求最暗时刻预计已过，下半年预计逐步改善，关注立讯精密、韦尔股份、舜宇光学科技等。
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