建筑材料行业研究周报：限电对后续建材品种走势的可能影响如何？

行情回顾
过去五个交易日（0815-0819）沪深300跌0.96%，建材（中信）跌1.36%，子板块均下跌，玻璃和消费建材跌幅相对较小，或反映出当前市场对传统建材品种下游基本面总体仍缺乏信心，但下半周地产链品种有所反弹，使得五金、瓷砖等消费建材龙头品种全周收益较好。个股中，金刚玻璃、坚朗五金、万里石、方大集团、蒙娜丽莎涨幅居前。
限电对后续建材品种走势的可能影响如何？
近期川渝等地出现限电情况，水泥生产受到影响，且伴随水泥价格上行。我们认为当前的限电与2021年政策基调不同。21年3季度的限电背景是能耗双控导致煤炭紧缺和地方对高耗能行业生产控制大幅收紧，而当前的限电更多是高温、干旱等导致的电力短缺，政策基调更强调保供稳价。从这个角度看，在气候条件等因素逐步改善后，缺点对行业供给的影响或趋于减弱。
从需求端看，我们认为当前地产端需求仍在触底过程中，但随着保交付等政策落地，后续地产端需求有边际改善空间，而基建端随着地方政府端市政投资回暖，我们预计对水泥等建材的需求拉动也有望增强。总体看，我们认为当前对后续需求端的展望或好于去年同期。去年限电对水泥供给端造成重大影响，推动水泥价格上行，水泥指数自7月底至9月中旬区间收益率达到30%，今年限电虽然对水泥供给的冲击或小于去年，但需求端后续有望边际改善及企业错峰，让可能较大幅度改善水泥供需，推动水泥价格上行。
短期继续推荐高景气新材料品种，关注传统超跌龙头
1）新型玻璃、碳纤维等新材料面临下游需求高景气和国产替代机遇，龙头公司拥有高技术壁垒，有望迎来快速成长期；2）消费建材去年受地产景气度、资金链，以及大宗商品价格持续上行带来的成本压力影响，当前上述因素有望逐步改善，中长期看，龙头公司已经开启渠道变革，规模效应有望使得行业集中度持续提升，消费建材仍然是建材板块中长期优选赛道；3）当前玻璃龙头市值已处于较低水平，随着行业冷修提速，行业基本面或逐步筑底，光伏玻璃有望受益产业链景气度回暖，而电子玻璃有望受益国产替代和折叠屏等新品放量；4）塑料管道板块下游兼具基建和地产，基建端有望受益市政管网投资升温，地产端与消费建材回暖逻辑相似；5）水泥有望受益于后续基建和地产需求改善预期，中长期看，供给格局有望持续优化；6）玻纤需求端受风电、海外等下游带动，供给侧增量有限。
本周重点推荐组合
金晶科技，山东药玻（与医药联合覆盖），南玻A，蒙娜丽莎，东方雨虹，豪美新材（与有色联合覆盖）
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