22H1银行业监管数据点评：基本面稳健，资产质量风险可控

事件：银保监会公布22年半年度主要监管指标，截至22H1，商业银行资产总额为303万亿，同比增长10.6%（vs9.7%，22Q1）；22H1商业银行共实现净利润1.22万亿元，同比增长7.1%（vs7.4%，22Q1）；22H1商业银行净息差为1.94%（vs1.97%，22Q1）；2季度末商业银行不良率为1.67%，环比下降2BP。
业绩表现稳定，城商行业绩增速提升最为显著。22H1商业银行净利润实现同比增长7.1%，增速较1季度基本保持平稳（vs7.4%，22Q1），但不同类别银行的盈利表现有所分化。22H1大行净利润同比增长6.2%，增速较1季度下滑2.6个百分点，我们预计主要是受到息差收窄的影响；城商行净利润同比增长5.4%（vs-4.0%，22Q1），表现亮眼，结合已披露中报的上市城商行利润表现来看，推测盈利增速的由负转正更多由上市城商行带动；股份行、农商行净利润分别同比增长9.7%/7.6%（vs10.2%/8.7%，22Q1），盈利增长保持平稳。
规模扩张提速，息差表现继续承压。截至22H1，商业银行总资产同比增长10.6%（vs9.7%，22Q1），增速较1季度末有所提升，其中贷款实现同比增长11.4%（vs11.6%，22Q1），信贷增速保持平稳。22H1商业银行净息差为1.94%，较Q1环比下行3BP，仍处于下行通道中，但降幅较1季度有所收敛（vs-11BP，1季度），预计仍然是受到资产端收益率下行的拖累，但负债端存款定价机制的改革一定程度上起到了对冲效果。不同类别银行的息差表现继续分化，22H1大行、股份行息差分别为1.94%/2.01%，较1季度环比下行（vs1.98%/2.03%，22Q1），城农商行息差则整体保持平稳，22H1净息差分别为1.73%/2.06%，均环比持平。
资产质量扰动因素可控，账面不良继续改善。2季度末商业银行不良率为1.67%，环比下降2BP，关注率为2.27%，环比下降4BP，账面资产质量表现整体延续改善，分类别来看，城商行和农商行不良率的改善幅度最为显著，2季度末不良率分别为1.89%/3.30%，均环比下降7BP。拨备方面，2季度末商业银行拨备覆盖率为204%，环比提升3个百分点，拨贷比为3.40%，环比上行1BP，行业的风险抵补能力进一步提升。整体来看，商业银行的资产质量表现保持平稳，反映Q2信用风险整体可控。展望后续，市场仍然担忧房地产风险对银行资产质量的扰动，但近期监管积极表态，有序推进涉险房企的风险处置，我们认为下半年伴随着地产政策的持续宽松，地产风险有望逐步得到缓释。随着疫情影响的减弱、稳增长政策的推进，我们预计行业全年的资产质量表现有望保持平稳。
投资建议与投资标的
目前经济下行和资产质量的悲观预期已经充分反映在银行估值中（截至22年8月19日，板块静态PB仅0.50x），但从Q2监管指标和上市银行年报来看，经济和疫情的双重压力下，行业经营展现出较强的韧性，基本面保持稳健。本周的超预期降息传递出积极的政策信号，经济的下行压力下，后续政策力度有望继续加码，有利于助力市场悲观预期的改善。下周将有更多的上市银行披露中报，建议继续关注半年报业绩表现对板块行情的催化，我们继续维持行业“看好”评级。
个股方面，建议关注：1）以江苏银行(600919，买入)、南京银行(601009，买入)、成都银行(601838，未评级)、沪农商行(601825，买入)为代表的区位优势显著、业绩成长性突出的区域性银行；2）以招商银行(600036，未评级)、宁波银行(002142，未评级)为代表的历史经营稳健、盈利能力优异的价值标的；3）以兴业银行(601166，未评级)、邮储银行(601658，买入)、交通银行(601328，未评级)为代表的低估值品种。
风险提示
经济下行超预期；房地产流动性风险继续蔓延；疫情反复超预期。

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