商业贸易行业研究：大健云仓上市，京东持股超10%

行业点评
大健云仓于北京时间8月18日正式登陆美国纳斯达克交易所。大健云仓专注于跨境大件商品贸易，为全球供应商和零售商提供B2B电子商务解决方案、第三方物流服务以及最后一公里配送。公司主营的电子商务平台“GigaCloudMarketplace”，贡献公司约76.4%的GMV，覆盖品类由最初的家具拓宽至包含家具、家电、健身器材等。2021年平台上3P活跃卖家382个，活跃买家3566个，活跃买家平均支出11.6万美元。截至2022年3月31日，大健云仓在全球拥有21个仓库，其中美国14个，英国和德国共3个，日本4个。美国B2B大件商品市场规模庞大，2020-2025年美国B2B电商销售额将从1.3万亿美元增长至2.2万亿美元，CAGR为10.7%。家具、家电线上销售额占比预计从13.2%/14.9%增长至19.3%/16.9%。2021年，公司营收4.14亿美元，毛利率21.6%，归母净利率润2775.7万美元。成本费用短期增加主要由于①美国对中国进口产品征收关税，②疫情下港口运营受限使全球空运和海运运力紧张，推动运价上涨，③通货膨胀导致供应链成本增加，④仓库数量增加促使租金成本上涨。
互联网电商：抖音818发现好物节（8.6-8.18）收官，泛商城布局带动商家品销爆发。据抖音电商官方数据，大促期间，成交额破百万直播间达3894个，挂购物车短视频投稿量达1621万条，交易额破百万品牌达5560个，战绩颇丰，具体表现为：①抖音携手官方带货，贴上“正品好货”标签。此次大促抖音电商联合央视频带货，覆盖品类丰富，据抖音电商官方数据，此次央视专场直播实现时均GMV100万+，累计观看人次超220万，商品销量超1.5万件；②从去年818新潮好物节“兴趣电商”到今年“全域兴趣电商”，抖音此次重点布局的泛商城对“货找人”和“人找货”实现全链路覆盖，助力商家实现从流量到销量、从兴趣到搜索再到购买的有效转化。据抖音电商官方数据，此次泛商城交易额破百万单品个数达400+。
投资建议
疫后消费修复线上消费恢复速度更快且修复程度更优，以及政策支持平台经济健康发展的大方向下，推荐深耕农业，下沉用户基本盘优势突出的拼多多，业绩改善及双重主要上市后有望纳入港股通的阿里巴巴，自营以及供应链优势壁垒深的京东，关注内容稀缺，转型直播电商成功的新东方在线。
行业要闻
8月19日，饿了么与抖音达成合作，将携手探索本地生活服务的新场景升级，通过优质的内容、丰富的商品和高效的物流配送，深度连接商家与消费者，在视频化时代带来“即看、即点、即达”的本地生活新体验。
8月17日，上海市商务委宣布，将在8月下旬至11月下旬期间分三次发放“爱购上海”电子消费券，此次共投入市级财政资金10亿元。
8月15日，据全球速卖通官方发布，速卖通将于8月16日对西班牙、法国、美国的无忧优先线路进行升级，从揽收到妥投仅需7个自然日即可将包裹送达海外消费者，同时运费也将在原有基础上大幅下降。
风险提示
宏观经济不及预期风险，政策风险，行业竞争加剧，汇率波动，数据统计误差等。

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