食品饮料行业周报：白酒业绩分化，酒饮旺季加快复苏

行业回顾：2022年8月15日-8月19日，食品饮料（中信）下跌2.42%，跑输沪深300（-0.96%）1.46pct。从食品饮料子行业来看，本周仅肉制品（0.03%）上涨；跌幅前三的是速冻食品（-3.61%）、其他酒（-3.89%）、休闲食品（-5.23%）板块。个股方面，中信食品饮料板块共129家公司，本周33家上涨，96家下跌，其中皇氏集团（22.55%）、华统股份（15.58%）、德利股份（8.97%）、劲仔食品（7.27%）、克明食品（6.91%）领涨。
白酒：根据今日酒价数据，截至8月21日，22年飞天茅台原装批价3220元/瓶相比上周下降5元/瓶，茅台1935批价1330元/瓶，基本保持平稳。五粮液普五批价975元/瓶；汾酒青花30批价815元/瓶，青花20批价360元/瓶。高端酒批价整体稳定，市场需求韧性足，抗疫情干扰能力强；次高端受限于消费场景管控、宴请减少等因素，第二季度普遍业绩承压；目前酒企正在加大营销投入，通过系列活动触及消费者，回补前期业绩，持续关注双节备货动态。
啤酒：本周华润啤酒、重庆啤酒公布上半年业绩，其中华润啤酒2022H1实现营收210.13亿元，同比+6.78%；销量同比-0.7%至629.5万千升；吨价同比+7.8%至3338元/千升；吨成本同比+7.8%至1928元/千升，毛利率同比微降0.05pct至42.25%；分档次看，公司次高端及以上产品销量同比+10%至114.2万千升，占比同比+1.7pct至18.1%，其中喜力上半年实现了双位数增长，超级勇闯、雪花纯生也实现了良好增长，受益于高端化以及提价，公司基本对冲成本压力，保障了盈利能力的平稳。重庆啤酒2022Q2实现啤酒销量85.42万千升，同比+1.84%；吨价同比+3.97%至4694元/千升；分产品来看，高档/主流/经济产品Q2增速分别为+5.06%/+5.19%/+10.68%；分地区来看，公司在西北区/中区/南区Q2分别实现收入13.69/16.85/19.56亿元，同比-4.59%/+7.35%/+22.11%，疫情对重啤流通渠道影响较大，疆外增长放缓；公司Q2吨成本同比+4.82%至2421元/千升，毛利率同比-0.29pct至49.6%，公司加强费用管控，销售/管理/研发/财务费用率同比-1.24pct/+0.46pct/-0.28pct/-0.12pct，使得公司Q2净利率同比+0.98pct至9.28%。根据国家统计局数据，2022年7月啤酒产量421.6万千升，同比+10.80%，叠加Q3高温天气、去年同期低基数、疫情逐步平稳、高端化稳步推进等因素，我们预计啤酒行业下半年将实现较好复苏。
投资建议：白酒：重点推荐渠道管控力加强，系列酒结构改善的白酒龙头茅台以及需求稳健的五粮液，建议关注青花系列全国放量的山西汾酒以及苏酒龙头今世缘；啤酒：重点推荐弹性可期的青岛啤酒以及全国化进程中的重庆啤酒；饮料：建议关注销量快速复苏，市场全国化的东鹏饮料。
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