医药生物行业跨市场周报：短期政策负面情绪过度反应，医药板块长期投资价值凸显

行情回顾：上周，A股医药生物指数下跌3.31%，跑输沪深300指数2.35pp，跑输创业板综指4.17pp，排名29/31，表现较差，主要受集采政策负面影响。港股恒生医疗健康指数收跌4.58%，跑输恒生国企指数2.58pp，排名11/11。
上市公司研发进度跟踪：上周，诺诚健华的奥布替尼片、绿叶制药的注射用醋酸戈舍瑞林缓释微球的NDA申请新进承办；恒瑞医药的HRS-1780片和注射用HRS9432的IND申请新进承办；康宁杰瑞的注射用JSKN003的临床申请新进承办。上周，三生国健的601a注射液正在进行三期临床；正大天晴的TQ-B3525片、以岭药业的XY03-EA片正在进行二期临床；长春金赛的EG017软膏正在进行一期临床。
本周观点：短期政策负面情绪过度反应，医药板块长期投资价值凸显
上周受医药政策如浙江省第三批药品集采、医保局对口腔种植收费调查等负面影响，板块情绪较差。我们回顾前七批药品集中带量采购结果，发现其价格平均降幅愈发趋于温和、理性，因此不应对该事件过分悲观。且回首2012年以来（过去10年）生物医药指数走势，当估值触及底部后，生物医药指数会开始进行修复。当前医药板块PE（TTM）已处于过去10年的历史低位（过去10年最低估值为24x，均值为37x），截至2022.08.19为24x。我们认为参考历史估值，当前生物医药板块处于估值底部，长线来看具有很强投资价值，相较于短期内受政策冲击较大的行业，我们看好政策支持力度大的高景气度方向，建议关注中医药板块（太极集团、同仁堂、寿仙谷等）；创新药板块（荣昌生物（A+H）、康诺亚-B（H）等）；医疗器械板块（迈瑞医疗、联影医疗、新华医疗等）。
2022年中期投资策略：紧抓补短板、高景气与疫后修复三大主线。长期来看疫情对人类社会的影响将趋于弱化，但短期依然会对社会经济活动和医药行业产生重大影响，基于疫情的常态化及防疫措施，补齐防疫所需的短板、受疫情影响小或政策支持力度大的高景气度方向、疫情受损后修复的方向有望成为下半年的投资主线。分别推荐君实生物（A+H）、同和药业、迈瑞医疗、
风险分析：药品/耗材降价风险；行业“黑天鹅”事件；研发失败风险。

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