医药生物行业深度：整体业绩表现良好，产业优势不断强化

湘股概况。截止2022年8月底，湖南省共有20家医药生物上市公司，其中包括5家化学制药公司、5家医疗器械公司、5家中药公司、3家医药商业公司、2家医疗服务公司，涵盖了6个申万医药生物二级行业中的5个，且业务种类覆盖了医药生物产业链的上游、中游、下游，产业链较为齐全。从公司市值来看，市值超过100亿元的医药生物公司有爱尔眼科、益丰药房、老百姓、圣湘生物、三诺生物，集中在眼科医疗、医药商业、医疗器械板块。从市场表现来看，2022年1-8月，20家医药湘股均出现不同程度的下跌，其中有2家湘股跑赢了沪深300指数，8家湘股跑赢了申万医药生物指数，整体市场表现有待提高。
业绩表现。2022H1，20家医药湘股合计实现营收442.06亿元，同比增长15.70%；实现归母净利润50.28亿元，同比增长8.45%。医药湘股整体业绩表现好于沪深医药生物板块（申万）。从细分板块来看，医药湘股营收规模及增速靠前的板块为医药商业、医疗器械；利润规模靠前的板块为医疗器械、医疗服务，利润增速靠前的板块为中药、医疗服务。从盈利水平来看，2022H1，20家医药湘股的平均毛利率为44.63%，同比下降2.14pct，毛利率水平高于沪深医药生物板块（申万）；20家医药湘股的平均期间费用率为30.25%，同比下降0.83pct，期间费用率高于沪深医药生物板块（申万）。总的来看，医药湘股2022H1整体业绩表现良好，毛利率水平较高。
投资建议。综合考虑医药生物板块的业绩增长情况、行业估值水平及基金持仓情况，维持医药生物板块“领先大市”评级。当前，湖南省医药生物产业链较为齐全，产业发展势头良好，在部分细分领域已具备领先优势。综合考虑公司业绩表现、增长空间以及竞争优势等，我们建议关注以下湘股：（1）全球眼科医疗服务龙头爱尔眼科（300015.SZ）；（2）零售药店龙头益丰药房（603939.SH）、老百姓（603883.SH）；（3）体外诊断领先企业圣湘生物（688289.SH）；（4）血糖监测龙头三诺生物（300298.SZ）；（5）具备品牌和品种优势的中药企业九芝堂（000989.SZ）、千金药业（600479.SH）等。
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