2022年10月USDA供需报告点评：全球大米产量预估连续下调，印度大米出口减少

事件：美国农业部（USDA）发布22/23年度10月全球农产品供需预估：
中泰农业快评：
小麦&大米：全球大米产量连续4个月下调，中国进口预估下调。
(1)USDA预估22/23年度中国小麦产量1.38亿吨，与9月预估持平，高于21/22年度的1.369亿吨；维持22/23年度中国小麦消费预估1.44亿吨，低于21/22年度的1.48亿吨，其中饲用小麦消费3000万吨，与9月预估持平，低于21/22年度的3500万吨。由于没有对产消做出调整，USDA维持中国小麦22/23年度600万吨的产需缺口，低于20/21年度的1575万吨与21/22年度的1105万吨，玉米价格自二季度回落，两者价差扩大，饲料需求流向玉米。预估22/23年度中国小麦进口950万吨，与9月预估持平，低于21/22年度的957万吨。
(2)USDA预估22/23年度中国大米产量1.47亿吨，与9月预估持平，低于21/22年度的1.4899亿吨，近期干旱缓解降雨增多，但临近收获对产量影响有限；连续两月下调22/23年度中国大米消费至1.55亿吨，9月预估为1.561亿吨，低于21/22年度的1.5636亿吨。因下调消费预估，产需缺口预估收窄至800万吨，高于20/21年度的199万吨与21/22年度的737万吨，中国大米连续第三年产不足需。预估22/23年度中国大米进口500万吨，低于9月的550万吨，低于21/22年度的595万吨。预估22/23年度中国大米期末库存1.078亿吨，高于9月的1.072亿吨，库存消费比69.55%，延续近5年低位。USDA连续第四个月下调22/23年度全球大米产量至5.05亿吨，因印度产量预估连续4个月下调，全球连续第二年产不足需且缺口预估连续放大。全球最大出口国印度出口预估继续下调100万吨至1900万吨，低于21/22年度的2150万吨，这是印度9月大米出口限制后USDA连续两月下调其出口预估。
玉米：美国减产拉低全球产量，中国紧俏局面未改。
USDA预估22/23年度全球玉米产量11.69亿吨，低于9月预估的11.73亿吨，连续3个月下调。产量下调主要源自美国玉米产量连续3个月下调，天气评估下单产再次下调。USDA同步下调了全球玉米饲用及消费总量，新季全球玉米库存消费比25.64%，低于9月预估的25.8%，21/22年度预估为25.52%。USDA维持22/23年度中国玉米产量2.74亿吨预估，与9月预估持平，21/22年度的产量为2.7255亿吨，若实现将创历史新高。维持中国新季1800万吨的进口预估，低于21/22年度的2200万吨，维持创纪录的中国新季玉米饲用及消费总量，USDA预估22/23年度中国玉米产需缺口2100万吨，高于21/22年度的1845万吨缺口幅度。美国产量的持续下调让刚刚转为宽松的全球玉米市场再次变得紧张，由于养殖带来的饲料需求抬升，中国虽有小幅增产但难以改变连续六年产不足需局面，22/23年中国玉米产需缺口为仅次于20/21以来历史第二高位。
大豆：一增一减全球大豆产量创历史新高，植物油库消比连续2年抬升。
USDA预估22/23年度全球大豆产量3.910亿吨，高于9月预估的3.898亿吨，高于21/22年度的3.557亿吨，尽管因单产下调了美国大豆产量但调高了巴西产量，维持阿根廷、中国新季产量预估。USDA预估22/23年度全球大豆期末库存1.005亿吨，高于9月预估的0.9892亿吨。新季全球大豆库存消费比26.44%，高于9月的26.19%，21/22年度库消比预估为25.41%，全球大豆库存消费比显著回升。USDA预估22/23年度中国大豆进口9800万吨，高于9月预估的9700万吨，高于21/22年度的9000万吨。中国猪价上涨带动豆粕需求。USDA预估22/23年度全球植物油产量2.198亿吨，高于9月预估的2.192亿吨，小幅上调22/23年度全球植物油消费至2.136亿吨，9月预估为2.134亿吨。预估22/23年度全球植物油库存消费比14.37%，高于9月的14.25%，高于21/22年度的14.02%，连续2个年度回升。美国大豆是当前全球油料的重要供给，它的减产支撑着国际植物油价格维持高位，但伴随南美大豆的播种，以及加拿大菜籽供应的增加，全球油料市场确定性转向宽松，累库需要时间，但时间对更多的供给有吸引力。供应渐进式递增，中期看菜籽油的新增供应增幅最大，其次为豆油。
全球米市紧张，中国水稻预计减产，USDA预估22/23年度中国三大主粮产需缺口3500万吨，较9月预估小幅收窄。粮价上涨对业绩有正向带动，推荐自主种植小麦、水稻的苏垦农发，以及水田出租占比高的北大荒；粮价上涨带动种子需求提高，年末政策利好较为集中，建议关注大北农、隆平高科、荃银高科、登海种业等；全球植物油确定性转向宽松，植物油企业业绩弹性大，建议关注道道全、金龙鱼。
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