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市场表现：
本期（2022.10.24-2022.10.28）非银（申万）指数-5.58%，行业排名27/31，券商Ⅱ指数-5.03%，保险Ⅱ指数-7.52%；
上证综指-4.05%，深证成指-4.74%，创业板指-6.04%。
个股涨跌幅排名前五位：*ST亚联（+6.62%）、渤海租赁（+3.70%）、光大证券（+1.60%）、浙商证券（+0.10%）、华铁应急（-0.16%）；
个股涨跌幅排名后五位：东方财富（-14.04%）、*ST西源（-13.33%）、红塔证券（-11.64％）、民生控股（-11.39％）、*ST吉艾（-11.32％）。
券商：
截至10月28日晚间，共有38家A股上市券商披露2022年三季报，38家上市券商1-3季度合计实现营业收入3,674.98亿元，同比-20.31%，合计实现归母净利1,077.41亿元，同比-28.77%。截至9月末，合计总资产和净资产分别为10.90万亿元和2.32万亿元，分别同比增长6.88%和12.33%。整体盈利能力（采用净资产加权的ROE）显著下滑，由去年同期的8.09%下跌3.01pct至5.07%。
从三季度单季表现来看，38家券商合计实现营业收入和净利润1,212.39亿元和321.89亿元，同比-24.93%和-37.74%。行业整体表现持续下滑，各分项业务除投行业务外，仍维持负增长，经纪、投行、资管、信用、自营业务收入增速分别为-16.53%、6.12%、-5.08%、-5.05%、-50.98%。其中，经纪业务作为券商业务贡献主力，下跌幅度最大，较中报增幅下降10.18pct，仅三季度就下降31.25%。这主要是受到三季度市场活跃度显著下滑的冲击，三季度A股市场日均成交额为9153.25亿元，环比-3.16%，同比-29.47%。其中，9月市场活跃度骤降，月日均成交额仅为7271.46亿元，环比-27.70%，同比-46.85%。同时，自营收益也显著下跌，仅第三季度就下跌62.33%。市场持续震荡下行叠加经济修复压力导致市场活跃度的急剧下降和投资受益的持续下滑，对券商业绩影响较大。另一方面，投行业务表现亮眼，第三季度同比增长23.03%。IPO和增发募集资金规模分别为1744亿元和2,798亿元，分别同比增长了5.13%和67.27%，业务规模显著提升。
同时，三季度上市券商也遭到基金减持。三季度市场持续回调，沪深300下跌15.16%，上证综指下跌11.01%，证券指数下跌18.09%，券商板块被减持，三季度券商板块重仓（包括同花顺）60.00亿股，环比下降4.80%，本季券商板块度减持2.94亿股。其中被减持居前的券商东方财富（-5.89亿元）、广发证券（-0.62亿元）、东方证券（-0.51亿元）均为财富管理业务较强的券商，在市场持续低迷，资管和基金业务受挫，财富管理业务持续遇冷。另一方面，除兴业证券被增持1.55亿股外，增持排名居前的海通证券、申万宏源、华泰证券、招商证券等，均为攻守兼备属性的大型券商。
当前资本市场改革稳步推进，10月30日，国务院关于金融工作情况的报告表示进一步加大金融支持实体经济力度，我们看好投行业务表现较好的头部券商，如中信证券、中信建投等。
保险：
本周，5家上市险企均公布了前三季度业绩情况。三季度合计实现25,842.87亿元，同比-1.36%，实现归母净利润1,565.37亿元，同比-15.64%。具体来看，中国人保实现正增长13.09%，中国人寿（-35.84%）、中国平安（-6.34%）、中国太保（-10.64%）、新华保险（-56.58%）均为负增长，新华保险和中国人寿下跌幅度较大。单三季度业绩来看，中国太保（+29.52%）和中国人保（+45.08%）表现较好，中国人寿（-24.26%）、中国平安（-31.49%）、新华保险（-99.79%）在三季度收到较大冲击。
中国人保的车险和人身险均在稳步提升，公司前三个季度实现财险保费收入3810亿元，同比增长10.2%，其中机动车辆险1960亿元，同比增长7.1%，实现寿险收入8.25亿元，同比增长5.8%，其中，新保单保费387.6亿元，同比增长19%。人保健康实现保费收入362亿元，同比增长18.2%，其中新保单96.87亿元，同比增长4.6%。新保单整体稳步增长，但其中趸交保费占比较高，二者期交首年保费分别同比-1.6%和-34.3%。总体来看，人保的业绩增长依然主要依靠于财险业务，人身险新产品增量效果不显著，延续承压态势。
中国太保寿险和财产险表现均有亮眼之处，寿险方面，主要是来自于银保渠道，银保渠道实现保险业务收入220.56亿元，同比增长827.9%，其中新单保费207.61亿元，同比增长1071.0%，财险方面，中国太保前3季度财险保费收入1338.85亿元，同比增加12.5%，机动车险（+7.8%）和非机动车险（+18.5%）均实现稳定增长。
目前，保险板块PB估值跌至0.87倍，位于历史底部，具有较高安全边际，建议关注寿险转型较为成功的上市险企对公司估值的提振作用。
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