环保行业研究周报：加快推进CCER重启

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事件：生态环境部提出将加快推动温室气体自愿减排交易市场建设
加快推动温室气体自愿减排交易市场建设。10月27日上午10点，生态环境部召开10月例行新闻发布会。会上，在提到CCER重启问题时，生态环境部表示，目前正在从顶层制度设计、配套制度规范制修订、市场基础设施建设三个方面来加快推进全国统一的自愿减排交易市场建设。
CCER潜力空间较大。已公示的CCER项目数量已达2871个，已备案项目861个，已核证碳减排量的项目254个，减排量约为5000多万吨，仅占碳市场覆盖二氧化碳年排放量的1.1%，但占配额累计成交量1.96亿吨的25.5%。双碳背景下，随着风、光电建设以及生物质能等利用的加速，外加焚烧作为我国垃圾主要处理方式的定位确立，未来可申请CCER的项目及减排量潜力空间较大。
碳配额的额外供给，较低抵消比例保障减排效果。从作用上看，引入CCER相当于增加了碳配额的总供给量。而以目前CCER核证减排量规模及潜力来看，若放开CCER对碳排放的抵消，对于碳配额供给的冲击较大，将会影响碳配额的减排作用。因此规定了CCER抵消碳排放配额的比例不得超过应清缴配额的5%。我们预计重启后CCER定位不变，抵消比例仍将维持在同等水平。
环保领域CCER项目是除风电光伏外占比最大的类型。公示项目中，风电项目947个，光伏项目833个，而与环保领域相关的避免甲烷排放项目有406个，废物处置项目108个，生物质能项目112个，废能利用项目43个。
垃圾焚烧CCER带来额外收益测算。据我国自愿减排交易信息平台披露的监测数据显示，备案垃圾焚烧发电项目的碳减排量约在0.04-0.47吨CO2e/吨之间，假定为0.3吨CO2e/吨。而北京CCER交易价格在10-90元/吨之间波动。按此标准，若假设垃圾焚烧厂吨垃圾上网电量在280kWh/吨，上网电价0.65元/kWh，垃圾处理费100元/吨。则CCER有望为垃圾焚烧企业带来每吨垃圾3-27元的额外收益，占总收入的1%-8.8%。可见，CCER带来额外收益的水平，受项目碳减排水平、交易价格波动影响，不同项目之间有较大差异。
投资策略：生态环境部加快推动温室气体自愿减排交易市场建设，垃圾焚烧项目有望获得额外收益支撑；同时废物资源化能源化项目，以及生物质能源类项目亦有望受益。建议关注垃圾焚烧企业如旺能环境、伟明环保、首创环保等。
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