钢铁行业周报：原材料支撑趋弱

投资要点
投资策略：原料端，本周焦炭第二轮提涨搁置，个别钢厂进行了焦炭一轮提降。目前前期停限产煤矿陆续恢复生产，整体炼焦煤供应较前期有所增加。在下游焦钢企业限产扩大的情况下，上游原料价格承压运行。焦企及贸易商采购节奏明显放缓，煤矿出货压力显现，价格不同程度回落。铁矿石方面，受到钢材利润亏损扩大的影响，矿价已经跌至82.5美元/吨，处于近三年低点。成材端，五大钢材品种节后第四周供应虽有回升，但增幅环比明显收窄。由于废钢原料的不断下调，短流程企业利润空间增加，开工率及产能利用率延续增涨态势，但成材价格不断走低的情况下，高炉亏损情况越发普遍，检修减产情况也有增加。因此预计下周产量将呈窄幅波动。需求方面，虽然本周下游需求表现存在一定韧性，但未见明显增量，传统“银十”即将结束，市场对于后市需求难有期待，导致情绪转向悲观；另一方面，本周期螺主力震荡下行，后半周跌破3500元/吨关口，市场在“买涨不买跌”的氛围下交投冷清。对于当前市场来看，虽然短期基本面未见明显矛盾，但市场信心总体偏弱，商家降库避险的情绪明显，同时近期原燃料成本出现下移，成本支撑的力度进一步减弱。综合预计，下周国内钢材价格或延续跌势运行。
一周市场回顾：本周上证综合指数下跌4.05%，沪深300指数下跌5.39%，申万钢铁板块下跌4.44%。年初至今，沪深300指数下跌27.99%，申万钢铁板块下跌28.34%，钢铁板块跑输沪深300指数0.35PCT。本周螺纹钢主力合约以3490元/吨收盘，比上周下降140元/吨，幅度3.86%，热轧卷板主力合约以3530元/吨收盘，比上周下降121元/吨，幅度3.31%；铁矿石主力合约以624.5元/吨收盘，较上周降52.0元/吨。
本周建筑钢材成交量微降：本周全国建筑钢材成交量周平均值为14.97万吨，较上周降0.87万吨。五大品种社会库存1001.7万吨，环比降32.0万吨。当前全国部分区域受疫情影响需求释放不畅，仅华东区域部分城市需求表现较为稳定，但难以带动全国需求表现。在全国各市场未有恢复正常的状态下，区域分化的现象将继续发生，需求难有增量空间。
长短流程生产涨跌互现：本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为81.48%和57.94%，前者环比上周下降0.57%，后者下降0.79%；本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为87.64%和75.52%，环比上周下降0.62PCT和上升0.40PCT。本周85家电弧炉开工率、产能利用率分别为60.46%和52.47%，环比上周上升2.51PCT和3.02PCT。长流程钢厂中随着亏损面积的加大，钢厂生产积极性下降，短流程在废钢价格下跌的带动下，开工率及产能利用率延续增涨态势。
钢价小幅下降：Myspic综合钢价指数环比上周下降1.99%，其中长材下降1.94%，板材下降2.06%。上海螺纹钢3760元/吨，周环比降130元，幅度3.34%。上海热轧卷板3670元/吨，周环比降140元，幅度3.67%。
原材料价格小幅下降：本周Platts62%82.5美元/吨，周环比下降10.5美元/吨。本周澳洲巴西发货量2238.80万吨，环比升77.10万吨，到港量1246.5万吨，环比升282.5万吨。最新钢厂进口矿库存天数19天，较上次升1天。天津准一冶金焦2810元/吨，较上周持平。废钢2444元/吨，较上周下降82元/吨。
吨钢盈利边际好转：热轧卷板（3mm）毛利升26元/吨，毛利率升至-3.68%；冷轧板(1.0mm)毛利升49元/吨，毛利率升至-7.68%；螺纹钢(20mm)毛利升16元/吨，毛利率升至1.73%；中厚板(20mm)毛利升18元/吨，毛利率升至-5.08%。本周在铁矿石价格下跌的带动下钢坯成本下行，且跌幅超过成材，吨钢即时盈利边际好转。
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