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投资要点
食品饮料板块22Q3重仓持股比例环比提升0.16pcts
22Q3基金重仓持股中，食品饮料重仓持股市值为5096.65亿元，申万一级行业排名2/31；食品饮料基金重仓持股比例8.8%，环比提升0.16pcts，同比提升0.40pcts。
食品饮料板块22Q3超配幅度进一步提升
22Q3食品饮料板块，基金重仓持股市值占比16.46%，相较22Q2环比+0.37pcts。超配8.86%，环比+0.39pcts，超配幅度进一步提升。
22Q3贵州茅台重仓持股市值稳居食品饮料板块第一
食品饮料板块中，22Q3贵州茅台重仓持股市值稳居第一。重仓持股市值前5分别为贵州茅台/泸州老窖/五粮液/山西汾酒/洋河股份1768.9/677.6/668.7/497.6/287.7亿元，持股数量为9446.6/29377.7/39513.4/16428.3/18190.0万股，其中22Q3板块前五股票市值均环比下降，变动分别为-163.5/-365.4/-258.3/-659.6/-282.1亿元。
高端白酒重仓基金数有增有减，部分大众品龙头重仓持股数量增加
白酒板块：1）高端白酒中，本期泸州老窖超越五粮液成为第二大基金重仓股。2）其他酒企中，山西汾酒、古井贡酒重仓基金数增幅明显。大众品板块：1）啤酒类重点公司中青岛啤酒重仓基金数增长靠前。2）食品加工类重点公司中安井食品重仓基金数增长靠前。3）饮料乳品类重点公司中天润乳业重仓基金数增长靠前。4）调味发酵品类重点公司海天味业、涪陵榨菜重仓基金数量环比-6/-29支至67/33支。5）休闲食品类重点公司紫燕食品为卤制品行业新股，除去紫燕食品外，绝味食品重仓基金数增长靠前。
白酒板块投资建议：我们对板块保持乐观，看好业绩确定/超预期标的
22Q3白酒板块集中化趋势不改，总体表现符合预期。历史上每次行业调整期也是洗牌期，蕴含着下一波配置机会,我们对板块未来发展仍保持乐观。从确定性视角，我们最看好有业绩确定或超预期，再有改革和事件催化标的，比如：1）基本面强者恒强（贵州茅台/泸州老窖/古井贡酒等）；2）低估值&确定性（五粮液/洋河股份等）。
大众品板块投资建议：依托基本面&策略双视角，积极布局
在今年大众品成本压力较大，我们希望找到能够穿越周期，并在预期改善的背景下，在明年具备弹性和改善明显的标的。我们主要依托以下两个视角：
基本面视角：1）成长赛道更关心渗透率提升；2）龙头白马更关心市占率提升或高端化升级明显的。
策略视角：结合估值水平，当前估值分位数下我们希望找到明年业绩提升加速和估值提升的戴维斯双击。建议关注：华润啤酒、燕京啤酒、安井食品、洽洽食品、盐津铺子、青岛啤酒、立高食品、劲仔食品。
风险提示
疫情反复；市场竞争加剧；原材料成本波动；白酒整体动销恢复不及预期；新品推广不及预期；区域扩张不及预期；食品安全问题。
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