农林牧渔行业周报第48期：多因素利好需求，猪价周内反弹

本周观点:
种植产业链：据中国农业信息网，作为第四届世界科技与发展论坛的重要活动之一，由中国作物学会承办的种质创新与粮食安全论坛11月26日在线召开。论坛进行了“宏观展望”“种质创新与科企合作”两场直播，10位国内外科学家、企业家受邀作主旨报告，40余位专家参与报告与交流。论坛聚焦粮食安全和农业可持续发展国家重大需求，围绕“科技创新助力农业高质量发展”主题，与会中外嘉宾就创新种质资源、加快种业科技进步、加强知识产权保护、促进科企合作等方面进行了交流，分享最新科研成果、科技进展、产业化现状，深入探讨粮食安全的新成就、新任务、新对策和农业可持续发展的新路径、新机制、新模式。中国作物学会理事长、中国工程院院士万建民指出，关键技术突破是种业振兴的核心，未来种业的跨越式发展有赖于生物技术与信息技术的深度融合；他分析了我国种业发展的现状，并提出国内种业发展面临基因资源深度挖掘亟待加强、农业生物基础研究原创不足、前沿育种技术短板依然突出等六大方面的挑战。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。
甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。2022年距离上一轮周期高点已经整整六年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及近年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行周期已经开始。标的选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分受益。
此外，持续推荐估值仅6倍的化工股梅花生物。我们预计，2022年的业绩弹性来源于2021年底赖氨酸新增产能投产。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受限，估值中枢有望抬升。
另外，在食用油脂暴跌的背景下，道道全或将成为最大受益者。过去三年，全球食用油脂连续上涨，菜籽油从6000元/吨涨至最高14000元/吨，公司作为小包装菜籽油龙头终端产品涨价严重滞后，毛利承压。一旦原料开启下行周期，则终端降价同样滞后，毛利率将快速改善。据公司8月3日公告，公司的全资子公司道道全粮油（茂名）有限公司所承担建设的“茂名食用油加工项目”于近日正式投产。该项目的投产将进一步扩大公司生产经营规模，在完善公司产品与产能布局的同时，进一步提升公司对原材料供应的掌控能力。此外，公司21年推出全新的高油酸菜籽油和东方山茶油等高端产品，目前销售良好，未来有望再造一个道道全。
生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国生猪均价22.09元/公斤，周环比-4.99%，周内呈反弹趋势，从周一的21.98元/公斤升至周五的22.36元/公斤，上涨幅度为1.73%。从需求端来看，近日，受强冷空气影响，我国自北向南经历了一轮大范围寒潮降温过程，目前尚在持续，利好猪肉消费需求，且雨雪天气影响运输也有可能抬升猪价；另外，深圳等多地公共交通工具不再查验核酸，疫情防控政策出现进一步调整，餐饮消费有望恢复；随着天气转冷，南方开始腌制腊肉，短期提振需求。从供给端来看，目前根据能繁母猪存栏量数据推演，生猪供应持续减少，二次育肥和大体重猪的陆续出栏短期支撑供给，可能会带来消费旺季不旺的现象。据农业农村部，2022年10月，能繁母猪存栏量环比+0.4%，同比+0.7%，相比于10月生猪价格的快速上涨来看，能繁母猪存栏量的恢复幅度较小，利好明年猪价。具体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份，此外，牧原股份、天邦食品、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。
风险提示
生猪产能恢复进程不及预期，产品销售不及预期，转基因商业化进程不及预期。

【点击查看PDF原文】