建筑装饰行业跟踪周报：继续看好低估值建筑央企估值修复

投资要点
本周（2022.11.28–2022.12.02，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅0.65%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为2.52%、2.44%，超额收益分别为-1.87%、-1.79%。
行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）证监会新闻发言人就资本市场支持房地产市场平稳健康发展答记者问，放开房企股权融资。证监会推出恢复涉房上市公司并购重组、配套融资，恢复上市房企和涉房上市公司再融资等融资支持举措，预计竣工需求有望逐步释放。放开房企股权融资进一步增强主体信用，有助于产业链稳定信心，稳定杠杆甚至定向扩大杠杆。（2）2022年1—10月全国新开工改造城镇老旧小区5.21万个：截至全国城镇老旧小区改造新开工数量已经超出全年计划2%左右，反映稳增长导向下各项措施的进一步发力，随着财政政策和信贷支持的落地，城镇老旧小区改造等有望加速贡献实物工作量，支撑市政链投资回升和相关建材需求。（3）国家统计局发布11月非制造业采购经理指数运行情况：建筑业商务活动指数为55.4%，连续6个月位于较高景气区间，但环比10月略有下行，或受疫情散发的影响。其中，土木工程建筑业商务活动指数为62.3%，高于上月1.5个百分点，好于建筑业整体水平，反映基建市政类实物需求落地，施工进度有所加快。业务活动预期指数为59.6%，位于较高景气区间，企业对行业发展预期总体保持乐观。
周观点：我们建议从以下三个方向关注建筑板块的投资机会：（1）建筑央企估值处10年历史估值底部，与此同时集中度持续提升，同时基建稳增长主线清晰：22年1-10月狭义基建（不含电力）/广义基建固投累计同比分别+8.7%/+11.4%，10月27日国常会指出要在四季度形成更多实物工作量；发改委要求各地方及时做好2023年专项债项目准备工作。稳增长继续发力下基建市政链条景气提升，看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，建议关注中国交建、中国中铁、中国铁建、中国建筑等。（2）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。推荐铝模板租赁服务商志特新材；建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际；新能源业务转型和增量开拓的中国电建、中国能建等；受益建筑光伏市场放量的精工钢构、森特股份、东南网架等。（3）国企改革方向：2022年是国企改革三年行动的收官之年，预计国企改革在稳步推进的同时，此前在企业治理结构、强化激励、混改以及提高效率激发活力等方面的改革红利有望进入释放期，建议关注有降本增效下业绩改善、新业务转型布局以及资产重组等方向，建议关注四川路桥、中国电建、山东路桥、中国中冶等。
【点击查看PDF原文】