风电设备行业点评报告：2022年招标量超预期，2023年风电设备公司业绩有望修复

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根据每日风电官方微信公众号信息：2022年国内风电招标量出炉，已开标项目规模103.27GW（不含框架招标），其中海上风电17.91GW；陆上风电85.36GW。
风电设备行业边际预期改善，预计2023年公司业绩有望修复
量：2022年国内风电招标量超预期。根据每日风电的数据统计，2022年国内公开市场新增招标103.27GW（不含框架招标），创历史新高，为2023年风电装机量高增奠定基础。
价：2022年风电招标价格虽持续下行，但降幅同比有所收窄。根据金风科技的数据统计，2022年风机月度公开投标均价（含塔筒）从1月份的2072元/kw下降至9月份的1808元/kw，降幅12.74%，2021年同期降幅约22.07%。根据北极星风力发电网统计，2022年风电机组均价为1500元/kw，同比下降25%；2021年风电机组均价为2000元/kw，同比下降50%。展望2023年，主机价格的下降趋势较难逆转，但价格下降速率有望进一步修正。
成本：2022年大宗原材料价格整体同比下降，零部件厂商盈利能力有望修复。2022年铜、铁矿石、钢价、铸造生铁、环氧树脂价格下降分别约5.5%、1.4%、13.4%、11.1%、36.9%；较2022年高点价格下降分别约12.7%、27.9%、20.3%、17.7%、48.1%。截止2022年年底，大宗原材料价格已经较年初、年内最高点均有较大幅度下降，零部件厂商成本压力得到缓解，盈利能力有望修复。
“十四五”风电新增装机量为十三五的2倍，年均投资额为1.4倍
预计“十四五”新增风电装机是十三五的2倍：“十四五”风电年均新增装机容量64GW，2022-2025年新增装机CAGR约20%；其中陆上风电平均52GW，2022-2025年新增装机CAGR为15%；海上风电平均12GW，2023-2025年新增装机CAGR约50%。
设备投资增长相对平稳，海上风电是亮点：“十四五”风电累计投资超过8000亿元，年均超过1600亿元；其中陆上风电年均投资1066亿元，2022-2025年CAGR为-3%；海上风电年均投资545亿元，2022-2025年CAGR为31%。
投资建议：聚焦海上风电产业链、国产替代，重点推荐亚星锚链、新强联、中际联合
产业链景气度排序：1）海上风电>陆上风电：2022-2025年海上风电新增装机量及年均投资额增速显著好于陆上风电；2）核心零部件>主机厂：看好有议价权的、需求量倍增零部件厂商；主机厂是度电成本下降主要承担者，降本压力大。
推荐环节及公司排序：风电设备2023-2024年平均PE为20倍、15倍
1）零部件：①技术壁垒高、国产化程度低—风电轴承：新强联、国机精工、五洲新春；②海上风电增量逻辑，量的增加可以抵消价格下降，有望实现长期利润增长—锚链：亚星锚链，海缆：东方电缆，管桩；③原材料占比较高环节，博弈原材料价格下降带来的利润弹性—日月股份等；④其他建议：配套升降设备—中际联合。
2）主机厂：大兆瓦、海上风电机组研发实力；海外出口业务潜力；供应链降本能力，推荐运达股份（业绩弹性大）、三一重能（背靠三一，降本能力强）
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