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工程机械行业点评报告:12月挖掘机出口销量占比达64%, ...
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工程机械行业点评报告:12月挖掘机出口销量占比达64%,工程机械行业逐渐筑底向上
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邱世梁.王华君
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邱世梁.王华君
发表于 2023-1-12 00:00:00
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据中国工程机械工业协会对26家挖掘机制造企业统计,2022年12月销售各类挖掘机16869台,其中国内6151台,出口10718台。
投资要点
2022年12月挖机销量同比下滑29.8%;其中国内下滑60.1%,出口增长24.4%2022年12月挖掘机销量16869台,同比下滑29.8%,较11月下滑46pct,主要系国三机型11月冲量带来需求短期扰动所致。其中国内销售6151台,同比下滑60.1%,较11月下滑63pct;出口10718台,同比增长24.4%,增幅较10月下滑20pct。
2022年1-12月挖掘机销量261346台,同比下降23.8%,其中国内151889台,同比下降44.6%;出口109457台,同比增长59.8%。挖机销量逐步企稳回升,主要系国内需求逐步改善,出口快速增长,以及低基数效应所致。
三一重工等公司有望凭借国际化、数字化、电动化从中国龙头走向全球龙头
工程机械为中国当下优势产业,中国公司能依赖规模经济、产业链优势、运营效率优势取得全球龙头地位。三一重工等行业龙头将在完成国内的进口替代后凭借国际化、数字化、电动化取得相当的市场份额,从中国龙头走向全球龙头。
国内需求边际改善,除去国标切换扰动,11月-12月挖机总销量同比下滑8.8%
2022M11我国房屋新开工面积累计同比下滑38.9%,下滑幅度总体企稳;房地产开发投资完成额累计同比下滑9.8%,跌幅略有扩大,房地产“三支箭”,支持力度逐渐加大,房地产需求边际有望改善。
2022M11全国基础设施建设投资累计同比增长11.65%,环比10月提升0.26pct,连续6个月环比提升。Q4基建项目密集开工,基建发力明显,2023年基建拉动效应有望逐渐释放。
除去国标切换扰动,11月-12月挖机总销量40549台,同比下滑8.8%,其中国内销量20549台,同比下滑30.2%,出口销量2000台,同比增长32.9%。
海外需求持续高增,出口占比提升,周期平滑作用凸显,行业逐渐筑底向上
2022年前三季度,海外工程机械龙头卡特彼勒、小松集团收入增长分别为15%、22%,单三季度分别增长21%、33%,业绩反弹明显。1-12月国内企业出口挖掘机109457台,同比增长59.8%,出口销量占比达42%,单12月出口销量占比高达64%,2023年出口有望继续保持高增长,周期平滑作业凸显,三一重工等国内工程机械龙头持续加大海外市场开拓力度,市场份额有望逐步提升,叠加国内需求边际继续改善,行业有望逐渐筑底向上。
假设2023年挖机销量下滑4%,出口增速有所下滑,全年出口增长30%,则可对冲国内29%的下滑,预计挖机销量2023年见底。
投资建议
持续聚焦强阿尔法属性龙头。重点推荐三一重工、恒立液压、徐工机械;持续推荐杭叉集团、安徽合力、中联重科、华铁应急、浙江鼎力、中铁工业。
风险提示
基建、地产投资不及预期;挖机出口增速不及预期。
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