食品饮料行业周报：大众品需求改善明显，白酒把握方向性正确

市场表现
本周食品饮料板块指数整体下跌0.04%，在申万一级子行业排名第15，分别跑赢上证综指0.05个百分点、跑赢沪深300指数0.82个百分点。子版块涨跌幅分别为：啤酒2.55%、零食2.34%、软饮料1.99%、肉制品0.14%、白酒0.02%、调味发酵品-0.96%、乳品-1.30%、烘焙食品-1.32%、保健品-1.44%。
投资建议
白酒：
我们认为白酒板块今年的主线是全年景气度向上，担忧短期震荡可能会错过阶段性机会，目前市场担忧的估值、政策、短期业绩并不决定白酒的方向性问题。当前渠道反馈整体动销好于预期，经销商信心改善明显，预计2-3月有望迎来一定的需求回补。我们建议短期仍旧寻求高端及龙头确定性，推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒；随后关注次高端及区域酒优质弹性，包括舍得酒业、迎驾贡酒。
大众品：
1）调味品：零添加仍是今年C端业务主线，各大龙头加大零添加业务力度。从行业的角度看，建议关注复苏进程中2条主线的受益标的：①业绩收入中B端占比比较大的品种；②关注餐饮供应链相关企业。
2）乳制品：站在当前时点，我们重点推荐伊利股份，公司业务边际改善，渠道库存处于低位，后续增长势能较高，估值具备性价比。
3）啤酒：现饮场景持续恢复趋势明朗，啤酒行业结构升级有望较去年加速。去年年底啤企淡季提价效果预计将在旺季得到更充分体现，全年成本压力同比去年改善。继续推荐多因素改善有望带来较大业绩弹性的重庆啤酒，推荐稳健增长的龙头青岛啤酒、华润啤酒。
4）卤制品：疫后线下人流逐渐活跃，1月卤味门店单店营收恢复较快。预计头部卤味全年开店将加速，收入端有望保持较快增长。当前原材料成本上涨压力缓解，后续有望看到成本拐点，带来业绩修复弹性。继续推荐绝味食品。
5）休闲食品：零食行业渠道更迭，建议把握新一轮流量红利下的成长性机会，推荐盐津铺子。此外，洽洽食品瓜子稳健增长，坚果1月动销受疫情扰动但仍在成长期，此外短期成本压力亦不影响中长期成长趋势与公司核心竞争优势，当前估值性价比凸显，继续推荐洽洽食品。
行业重点数据
白酒方面：本周飞天茅台散装、原箱最新批价为2750、3030元/瓶，与上周相比持平/持平。本周普五最新批价为965元/瓶，与上周相比持平，本周国窖1573最新批价为900元/瓶，与上周相比持平。食品方面：截至1月27日，仔猪、生猪、猪肉价格分别为35.3、15.38、22.94元/千克，同比变化分别为30.89%、10.09%、2.37%；环比分别变化-6.56%、-0.19%、-0.13%。截至2月3日，生鲜乳价格为4.07元/公斤，同比减少4.5%，环比减少0.5%。
风险提示
疫后修复不及预期；重大食品安全事件的风险。

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