环保行业研究周报：碳关税提升碳价值

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事件：欧盟碳边境调节机制达成临时协议，接近落地生效
2月9日，欧洲议会环境、公共卫生和食品安全委员会（ENVI）投票赞成欧盟碳边境调节机制（CBAM）。该机制于22年12月13日在欧洲议会与欧洲理事会达成临时协议，并确定将于23年10月1日起生效，经历2年的过渡期后，将于2026年正式起征。目前，经ENVI批准通过后，该机制还需在欧洲议会全体会议上最终通过，并获得欧洲理事会的批准。
CBAM将扩大欧盟碳排放交易机制及碳减排措施的外部影响力。根据欧盟CBAM提出的初步计算方法，其计算方式主要是通过认定进口产品的实际排放量，减去欧盟针对相关产品在欧盟免费分配的排放量，再根据进口量得到需要请教的CBAM证书数量，而证书的价格则是根据欧盟碳排放交易的周均价而确定的。除此之外，如果商品在出口国有欧盟认可的碳排放交易体系，则进口商品在出口国已承担的碳成本可以扣除。该种计量清缴方式将欧盟碳交易机制的影响力扩大到进出口领域，提升了欧盟针对自身的碳交易机制与碳减排政策对外部的影响力。
欧盟CBAM目前仅覆盖部分高排放行业。CBAM初期将覆盖水泥、电力、化肥、钢铁、铝等五个行业，以及钢铁行业部分下游产品（螺栓螺钉）、氢气和一些特定条件下的间接排放。而其目标是到2030年将欧盟碳排放交易机制下的涵盖的所有商品均纳入CBAM机制。根据欧盟议会通过的CBAM草案，CBAM将分三阶段逐步开展，对于碳排放的清缴义务逐步加强，进而逐步提升碳减排在工业产品中的价值。
长期利好资源回收领域发展。目前我国推进碳减排主要从两个方向入手，节能减排与资源回收。资源循环利用的诸多领域往往受制于回收产品价值偏低，经济效益不明显进而导致废料收集困难、行业规范发展困难、行业整体盈利水平偏低等困局。随着碳价值的逐步确立与提升，将长期利好资源回收领域发展。
投资策略：碳边境调节机制的推进进一步提升了碳减排的实际价值，利好资源回收领域的发展。碳价值提升对于资源回收领域相关龙头企业经济效益的长期影响值得关注，钢铁、电力、有色等高耗能高排放重点领域的资源回收将在碳价值体现与提升过程中首当其冲。建议关注动力电池回收企业格林美，再生铝龙头企业怡球资源、明泰铝业，塑料回收龙头企业英科再生，生物柴油龙头企业卓越新能，嘉澳环保，等等。
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