建筑材料行业研究周报：财政加力投资信号清晰 重视逆周期建材

每周一谈：重视全年财政加力提效主线—回顾三次危机
总需求不足是当前经济运行面临的突出矛盾，扩大内需的重要性可比前三轮危机。近期《求是》杂志发布习总书记在中央经济工作会议中的讲话。并指出我国通过扩大内需有效应对了1998年亚洲金融危机、2008年国际金融危机、2020年以来的新冠肺炎疫情冲击，当前要凭借成功经验，充分发挥消费的基础作用和投资的关键作用。
财政部长刘昆同样发文评论着力扩大国内需求：一方面，强化政府投资对全社会投资的引导带动。发挥地方政府专项债券和中央基建投资积极作用，支持加快实施“十四五”重大工程。另一方面，促进恢复和扩大消费。大力提振消费信心、释放消费潜力，关键是解决好不敢消费、不便消费、不愿消费等突出问题。
财政加力的信号也愈加清晰。据21世纪报报道，31省份披露的预算报告梳理得到专项债提前批合计额度为21900亿元，一般债提前批额度4320亿元。其中专项债提前批额度达到上一年专项债额度的60%，属顶格提前下达。
从量价关系前瞻出口或许未见拐点，历年在周期拐点位置出口数量指数与金额的相对关系逆转。价格是背后的解释因素，价格几乎总是随周期运行表现出一定粘性，或者说是滞后性。当下通胀粘性的力量仍在促使出口金额保持相对的韧性，但是出口数量指数已经出现更为显著的下滑，显示外需下行的斜率较金额同比读数更为严重。而对于出口周期的逆转，届时数量指数的率先回升将成为周期进入转变期的重要领先指标。
重点子行业跟踪：
玻璃：产能继续调降，复工阶段提货偏慢。至2月17日，全国最新玻璃均价为1754.51元/吨，较上周五均价环比下降0.37%。节后复工节奏偏慢使库存累积，行业需静待继续出清使新的供给平衡出现。重点监测省份生产企业库存总量为7023万重量箱，较上周增加316万重箱，增幅4.71%。继续推荐步入新成长期的旗滨集团。
水泥：生产与需求环比显著修复。至2月17日，全国水泥均价381.75元/吨，环比上周下降0.02%。全国熟料库容比均值为67.34%，与上周相比下降2.82个百分点。全国水泥磨机开工负荷均值32.5%，较上周上升18.54个百分点，生产继续回暖。本期水泥-煤炭价格差均值为272.08元/吨，较上周四上升11.19%。与去年同期相比，水泥燃料价格差均值下降5.28%。
消费建材：需求侧政策及基本面复苏将继续催化，把握下跌的布局机遇。我们认为扩品类以及集中度提升的长逻辑并未发生改变，具备Alpha属性的优质企业如雨虹、伟星、三棵树有望继续实现市占率的提升，此外成本环境也已迎来较大变化，Q3起消费建材迎来利润增速领先于营收增速，防水行业业绩底略晚却不会缺席。继续建议关注消费建材龙头东方雨虹、伟星新材、三棵树。
市场回顾：截至2月17日收盘，建材板块本周上涨0.24%，沪深300指数下跌1.75%，从板块排名来看，建材板块上周在申万31个板块中位列第6位。年初至今涨幅为7.72%，在申万31个板块中位列第11位。
个股涨幅前五名：宁夏建材、公元股份、上峰水泥、伟星新材、华新水泥。
个股跌幅前五名：耀皮玻璃、金晶科技、金圆股份、中铁装配、坚朗五金。投资策略：稳增长链条重点推荐规模红利持续兑现的钢结构龙头鸿路钢构，迎来拐点的强者东方雨虹；地产复苏首推建材中消费属性占优的伟星新材、持续兑现利润的三棵树、建议关注业绩稳健增长的板材龙头兔宝宝；新材料建议关注传统业务保持高景气同时步入新成长期的旗滨集团。
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