银行行业2022年商业银行监管数据点评：4Q22盈利增速改善，资产质量指标平稳

事件：2月15日，银保监会公布2022年银行业主要监管指标。商业银行2022年实现净利润2.3万亿，同比增长5.44%；平均资本利润率9.33%，同比下降0.31pct；净息差1.91%，环比下降3BP；年末不良率1.63%，环比下降3BP，拨备覆盖率205.85%，环比提高0.31pct。具体点评如下：
净利润增速环比提升，预计主要受益于拨备反哺。2022年商业银行实现净利润2.3万亿，同比增5.44%，增速较3Q22提升4.21pct，预计主要受益于资产质量向好情况下信用成本的下降。从收入端来看:（1）年末商业银行总资产同比增10.82%，环比略微放缓；2022年净息差1.91%，环比下降3BP，预计量难补价、净利息收入仍偏弱。（2）2022年非息收入占比为18.8%，同比下降1.01pct，非息收入受理财赎回潮、债市波动的影响较大。从不良指标来看，资产质量稳中向好，预计净利润增速环比提升主要贡献来自拨备反哺。
非上市农商行盈利回暖，预计信用成本改善。从细分板块来看，国有行、股份行净利润增速稳中略降，同比增速分别为5.03%、8.76%，环比3Q22下降1.30pct、0.28pct。城商行净利润增速为6.64%，环比下降8.97pct，或主要源于息差下行。农商行净利润增速-2.3%，较3Q22提升55.44pct；预计部分非上市农商行在三季度加大风险处置、拨备计提后，四季度信用成本改善；同时，净息差环比逆势提升4BP。另外，从已公布业绩快报的上市城农商行来看，净利润同比增速均高于行业平均。如江苏银行（+29.45%）、成都银行（+28.2%）、杭州银行（+26.11%）、宁波银行（+15.44%）、苏农银行（+29.4%）、张家港行（+29.5%）、常熟银行（+25.41%）。中小银行业绩持续分化，长三角、成渝等区域优质行更具成长性。
商业银行资产增速维持高位，国有行、城商行扩表速度进一步加快。2022年末，商业银行总资产同比增10.82%，环比略微放缓。从细分行业来看，国有行、城商行总资产增速环比提高0.23pct、0.49pct至12.9%、10.69%，扩表速度加快；股份行、农商行总资产增速延续下滑态势，环比分别下降0.34pct、0.57pct至6.88%、9.44%。扩表速度分化亦反映了四季度信贷投放的政策驱动特征，国有大行、城商行保持较强扩表力度。
商业银行净息差环比继续收窄，农商行环比改善。商业银行2022年净息差为1.91%，环比收窄3BP，同比收窄16BP。其中，国有行、股份行、城商行净息差分别为1.9%、1.99%、1.67%，环比收窄2BP、2BP、7BP，农商行净息差环比提升4BP至2.1%。四季度市场化融资需求不足，信贷投放更多为政策驱动，总体定价相对较低；同时，随着存量贷款重定价，前期降息的影响逐步体现；而负债成本偏刚性，降幅较低。展望来看，预计今年一季度重定价冲击后，随着经济复苏、需求回暖，银行净息差有望趋稳。
不良实现“双降”、处置力度较强，细分行业不良率均环比下降。2022年末，商业银行不良贷款余额为2.98万亿，环比三季度末减少83亿；不良贷款率为1.63%，环比下降3BP，不良实现双降。关注贷款占比2.25%，环比提高2BP，同比下降6BP，资产质量指标总体稳定。拨备覆盖率环比略微提升0.31pct至205.85%，行业风险抵补能力提升。据银保监会数据，2022年银行业金融机构累计处置不良资产3.1万亿元，保持较强处置力度。从细分板块来看，国有行、股份行、城商行、农商行年末不良贷款率分别为1.31%、1.32%、1.85%、3.22%，环比下降1BP、2BP、4BP、7BP。结合上市银行表现，非上市农商行不良压力相对较大，但随着政策支持力度加码，环比有所改善；国股行、城商行资产质量稳中向好。
投资策略：从监管数据和已公布上市行业绩快报来看，2022年商业银行盈利增速改善，资产质量表现平稳。展望后续，随着经济复苏，重点领域政策持续宽松，企业、居民端市场化融资需求改善，商业银行经营环境、风险预期有望持续改善。当前板块估值仍处历史低位，4Q22机构持仓仅微幅提升，估值修复空间较大。重点推荐：（1）稳地产政策加码缓释资产质量压力，消费信贷和财富管理业务回暖催化估值回升：招商银行、平安银行；（2）江浙区域优质中小银行，成长性持续凸显：宁波银行、常熟银行、江苏银行、杭州银行。
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