公用事业行业周报（2023年第8周）：绿电&绿证市场扩容，节能降碳与资源回收并行

行情回顾：2月20日-24日，电力、环保、燃气、水务板块分别上涨0.05%、0.75%、1.51%、1.23%，同期沪深300指数下跌0.79%。
明确补贴绿电交易，绿电&绿证市场规模扩容：近日，国家能源局、财政部、国家发改委印发《关于享受中央政府补贴的绿电项目参与绿电交易有关事项的通知》。《通知》提出要扩大绿电参与市场规模，在推动平价可再生能源项目全部参与绿电交易的基础上，稳步推进享受国家可再生能源补贴的绿电项目参与绿电交易。我们认为：1）此前绿电保障利用小时数内的电量理论上不参与市场化交易，但实际运行中已经有部分地区参与。此次明确了电网可以将保障电量加入绿电/绿证市场交易，绿电&绿证市场规模扩容。2）带补贴项目中已经实际拿到补贴的，可以根据补贴与绿电溢价的高低对比选择是否参与。带补贴项目中还没拿到补贴的，会面临继续等待补贴还是放弃等待换取绿电溢价现金流的选择，政策实际影响有限。3）带补贴项目参与绿电市场交易达到50%的优先发放补贴，对于资金紧张的项目企业具有一定吸引力。
节能降碳与资源回收并行，助力双碳目标：近日，国家发改委等九部门发布《关于统筹节能降碳和回收利用加快重点领域产品设备更新改造的指导意见》。《指导意见》提出：1）加快重点领域产品设备节能降碳更新改造；2）完善废旧产品设备回收利用体系。我们认为，《指导意见》有助于：1）推动节能降碳设备在工业锅炉、电站锅炉等领域的应用，具备煤炭清洁高效燃烧及火电灵活性改造相关技术的企业有望率先受益；2）再生金属应用广泛，随着我国工业制造业的持续发展，相关再生产品有望保持良好的经济性。建议关注行业壁垒较高的危废金属资源化相关企业和动力电池回收企业。
投资建议：可再生能源补贴拖欠问题有望加速解决，新能源运营商的现金流和资产负债表得到修复，板块估值有望改善。水电板块推荐长江电力、黔源电力，谨慎推荐国投电力、华能水电、川投能源；火电板块推荐申能股份、福能股份；核电板块推荐中国核电，谨慎推荐中国广核；绿电板块推荐三峡能源，谨慎推荐龙源电力、浙江新能。在双碳背景下，煤炭清洁高效燃烧及火电灵活性改造技术有望实现进一步的推广应用，危废金属资源化及动力电池回收企业市场依然广阔。谨慎推荐华光环能、高能环境、瀚蓝环境、旺能环境、三峰环境。
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