国防军工行业专题报告：全球商业航天观察1：“卫星互联网”时代是否已到来？

投资建议：
2022年以来，全球商业航天领域变化较多，尤其在低轨星座建设进展方面，海外明显加速。国际方面：1）亚马逊计划在2023年为Kuiper星座计划发射2颗低轨原型卫星；2）2022年7月，英国OneWeb与法国Eutelsat合并；3）马斯克“Starlink”星链进展迅速。截至2023年2月18日，累计已发射近4000颗卫星。并且在2022年12月推出“Starshield”星盾计划，明确提出将服务于美国国家安全。“星链”面向普通消费者和商业机构，而“星盾”仅为美国政府提供安全服务。“星盾”计划或将从根本上提升美军通信侦察、空间态势感知和天基防御打击能力。
国内方面：1）2021年4月，中国星网公司成立，我们国家也制定了相应的低轨卫星发射计划；2）2022年10月，中国星网公开了通信卫星项目中标结果，或说明我国卫星互联网建设已有实质性进展；3）2023年2月初，工信部发布相关文件，将卫星互联网设备、功能虚拟化设备纳入现行进网许可管理，体现了政策在细分产业的下沉和落实。关于“6G”的讨论，近期市场关注度也在提升。我们认为，卫星互联网在国家政策支持、技术发展、产业资本助力等多重力量驱动下，有望加速发展，中长期空间较大。
理由：
“存量”低轨与频率资源愈加稀缺，海外巨头争相布局。1）“星链”总规划约4.2万颗低轨卫星星座，截至2023年2月18日，累计已发射近4000颗卫星。2）2022年9月，美国Lynk公司宣布获得FCC颁发的卫星通信商业许可，并计划在2025年提供全球覆盖的持续宽带服务，届时预计会有约5000颗低轨卫星运行。3）根据ITU官网数据，截至2022年12月31日，全球累计申报NGSO卫星网络计划2240个。我们认为，Starlink、OneWeb、Lynk等海外科技巨头加速布局低轨星座，“存量”低轨与频率资源或将愈加稀缺。
政策支持叠加技术突破，“十四五”我国商业航天领域发展或有望提速。1）政策方面，卫星互联网于2020年被纳入国家“新基建”范畴；2021年4月26日，中国星网成立，旨在统筹卫星互联网行业发展。2）企业方面，星河动力、星际荣耀、蓝箭航天、零壹空间、天仪研究院、银河航天、微纳星空、长光卫星、航天驭星等商业航天公司快速崛起，优质民企正逐步成为推动我国航天产业创新发展的重要力量。我们认为，“十四五”期间国家对商业航天领域的支持力度有望继续加大，伴随我国低轨卫星的不断发展、北斗应用的全面铺开、卫星遥感的场景拓展以及商业火箭相关技术的不断成熟，我国商业航天领域或有望实现加速发展。我们此前针对商业航天，从Starlink、卫星工业化时代、商业火箭，以及卫星应用等多个角度进行过系统研究工作。建议关注产业链上/中/下游企业：
1）卫星总装：中国卫星（我国小/微卫星龙头，卫星总装唯一上市公司）。
2）航天配套：铖昌科技（星载射频芯片，市场份额占比高）、复旦微电（宇航级芯片）、佳缘科技（数据加密）、航天电器（航天应用连接器龙头）、盟升电子（天地通信核心配套企业）、天奥电子（授时产品）、臻镭科技（特种芯片等）、振芯科技（特种芯片）、北斗星通（北斗芯片）、华力创通、航天电子等。
3）卫星运营及应用：中国卫通（卫星运营）、航天宏图（遥感及导航应用）、中科星图（遥感应用）等。
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