交通运输仓储行业研究：BDI指数环比大幅上涨，中韩航班将恢复到疫前水平

板块市场回顾
本周（2/27-3/3）交运指数上涨3.1%，沪深300指数上涨1.7%，跑赢大盘1.4%，排名5/29。交运子板块中铁路板块涨幅最大(+7.2%)，公交板块涨幅最小(+0.5%)。
行业观点
快递：受春节错峰影响，1月快递单票价格同比上涨。本周（2月25日-3月3日）全国快递揽收量日均3.45亿件，环比-1.5%；全国快递投递量日均3.51亿件，环比-1.9%。受春节假期错峰影响，2023年1月全国快递服务企业业务量完成72.3亿件，同比-17.6%；业务收入完成767.5亿元，同比-16.3%；快递单票收入10.62元，同比+1.6%。分公司看，2023年1月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量分别为9.57亿票、9.98亿票、11.21亿票、8.06亿票，同比分别-3.2%、-34.0%、-15.7%、-18.5%，市场份额分别为13.24%、13.81%、15.51%、11.15%，环比分别+2.1%、-0.6%、+0.1%、持平。伴随全国多地优化疫情防控措施，消费潜力释放，将刺激快递业务量的强劲复苏。价格战监管持续，叠加资本开支高峰或已过去，产能跟业务量更加匹配，盈利有望持续释放。推荐顺丰控股，关注德邦股份。
物流：宏川智慧港能项目对外开放通过省级验收，兴通盛航获批新增船舶。3月3日宏川智慧泉州港口岸外走马埭作业区1-8#泊位和斗尾作业区7#泊位对外开放通过省级验收，待正式批文落地后福建港能项目出租率有望迅速提升。2022年6月福建港能二期项目投产，前期因运营品类申请和码头对外开放资格未落地，出租率水平维持较长时期低位，随着对外开放资格落地，该项目有望扭亏为盈。2月17日，交通部发布《2022年度沿海省际散装液体危险货物船舶运输市场运力调控综合评审结果》，其中兴通股份获批1艘17500载重吨化学品船，以及1艘5000立方米费液氨专用船；盛航股份获批1艘7450载重吨化学品船。危化品航运市场龙头份额有望持续提升，高盈利能力可持续：1、需求端：多个沿海大型炼化一体项目陆续投产，运输需求维持稳定增长；2、供给端：行业新增运力实行严格审批制度，行业有序竞争，龙头企业高盈利能力可持续，业绩增长确定性强。制造业升级对ToB生产性供应链物流需求增加，重视系统投入、强管理的企业将胜出。推荐宏川智慧、盛航股份。
航空机场：国际航班量恢复至2019年15%，中韩航班将恢复到疫前水平。本周（2月25日-3月3日）全国日均执飞航班量12154班，恢复至2019年84%；其中国内线日均11662班，为2019年98%；国际线日均316班，为2019年15%；地区线日均177班，为2019年36%。据韩联社报道，中韩两国航空公司从星期五（3月3日）起将按照每国每周608班次的往常航班额度执飞，各家航司将根据旅客出行需求和机场条件，在月内将航班量增至每周200班以上，并分阶段恢复航班，预计本月将增飞仁川至北京、仁川至上海、仁川至青岛、仁川至延吉等航班。航班量持续复苏，国际增班加速，预期2023年起航司机场业绩将持续改善；中长期航空需求终将恢复增长，且航空业将出现供需增速差，叠加票价市场化业绩将大幅反弹。国际客流恢复后，国际枢纽机场投资价值亦将凸显。推荐吉祥航空。
航运：BDI指数环比大幅上涨，油运长期供需好转逻辑不改。集运：本周CCFI环比-1.86%，同比-69.8%；SCFI环比-1.65%，同比-81.18%。油运：本周BDTI环比+10.8%，同比+2.3%；BCTI环比-17.4%，同比-0.1%。干散货运输：本周BDI环比+37.1%，同比-41.5%。伴随全球经济复苏，油运需求逐步恢复，供给端受老旧船舶拆船、环保政策、新订单有限、船台产能等影响受限，建议关注油运复苏机会。
风险提示
疫情影响超预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。

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