光学光电子系列报告之四：投影设备行业剖析，关注发展趋势及新兴应用

【投资要点】
光机是投影设备的核心零部件，包括合光系统、照明显示系统和成像系统。作为精密光学设备，光机设计除三大系统设计外，同时需要考虑光机生产可行性而进行公差设计，需要基于几何光学、波动光学、材料科学等专业领域技术，形成一套适于量产的光机方案。由于光学设计的专业性和复杂度，目前仅少数智能投影设备行业企业具备光机自研能力。
“4K+三色激光”结合正成为高端家用投影的发展趋势。长焦激光1080P或4K组合，超短焦1080P小型化方案将激光投影的售价带入消费者易于接受的区间。根据洛图科技的数据显示，2017-2022年，中国家用激光投影市场的复合增长率达到44%。随着Vidda和坚果旗舰投影新品的销售，使三色激光份额显著提升至35%。2022年，4K三色激光的出货量份额超过10%，较2021年大涨7.4个百分点，洛图科技预计2023年“4K+三色激光”的市占率有望超过15%。
DLP已通过车规级认证，意欲颠覆外部照明认知。整车厂和Tier1供应商可以通过动态地面投影技术（DGP）来创建包含动态变化标识的个性化内容或者全彩色的视频，重塑消费者对外部照明的认知。小型投影仪可以嵌入到车门面板、侧视镜、脚踏板、前后保险杠以及整个汽车的大量其他位置，起到人机交互、广播通信、预警提示等功能。DGP体积小巧、成本可控，应用落地可行性较强。
【配置建议】
通过对投影设备上中下游的拆解来看，我们建议重点关注具有原创ALPD®激光光源的光峰科技(688007.SH)，能有效帮助公司更好的掌握投影设备核心部件光机的设计能力，另外也可快速拓展至车载等新兴领域;建议关注家用投影机龙头厂商极米科技(688696.SH)，随着新品的推出，公司有望收获新的增长动能；建议关注全球投影系统零部件的核心供应商中光学(002189.SZ)。
【风险提示】
下游需求恢复动能不足；
技术迭代、降本节奏不及预期；
新兴领域应用拓展不及预期。

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