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券商估值调整带来布局机会，居民财富管理需求的持续增长和资本市场持续深化改革大背景预计仍将推动长期估值中枢抬升。金融监管体系改革下，行为监管+微观审慎监管的双峰监管格局更加清晰、监管范围更加全面，重点突出金监局和证监会功能监管，减少监管套利。地方监管改革有利于强化风险防范。继续推荐受益于财富管理及投行业务空间扩容、重资本业务转型的高成长性个股。重点推荐东方财富。
行业观点
本周国务院机构改革方案公布，金融监管为改革重点之一。包括组建国家金融监督管理局、深化地方金融监管体制改革、证监会调整为国务院直属机构、统筹推进央行分支机构改革、完善国有金融资本管理体制、加强金融管理部门工作人员统一规范管理六项变化。本次改革有以下亮点：
“双峰监管”的行为监管和微观审慎监管职能更加全面清晰。行为监管方面，新组建的金管局纳入人行的金融消费者保护职责和证监会投资者保护职责，以适应财富管理时代下我国投资者跨多市场、多品种的投资习惯，对市场交易行为集中规范管理，统一保护金融消费者权益。审慎监管方面，金管局将在银保监会基础上划入人行对金融控股公司等金融集团的日常监管职责，统一负责除证券业之外的金融业监管，顺应金融业的创新发展趋势，以避免创新业态涌现初期可能出现的监管真空、监管套利现象。
证监会资本市场功能监管职能强化，凸显对资本市场重视。证监会调整为国务院直属机构，凸显实体经济发展过程中资本市场服务的重要作用。同时，划入国家发改委的企业债券发行审核职责，证监会统一负责公司（企业）债券发行审核工作，强化证监会对资本市场证券发行“功能监管”职能，避免市场发生利用审核机构不同而进行的套利行为。
地方金融监管“管办分离”，强化金融风险防范。建立以中央金融监管部门地方派出机构为主的地方金融管理体制，地方政府设立的金融监管机构专司监管职责，不再外挂金融工作局、金融办等牌子。地方监管局不再担负金融监管和金融发展双重职责，重新聚焦风险防范，助推地方金融健康发展。
看好板块估值低位布局机会。未来居民财富管理需求的持续增长和资本市场持续深化改革大背景有望推动多项业务转型，推动长期估值中枢抬升。估值调整至低位带来布局机会。继续推荐受益于财富管理及投行业务空间扩容、重资本业务转型的高成长性个股。重点推荐东方财富。
一周数据
行情：3月6日-3月10日，中证全指下跌3.26%，证券行业下跌5.23%，保险行业下跌8.13%，多元金融行业下跌4.63%。
财管：市场股基成交额9,354亿元，环比缩量1.93%。新发公募基金292亿份，环比上周略减11%。
两融：截至3月9日，两融余额1.59万亿元，较前一周末增长0.4%。
承销：券商承销股权金额148亿元，债权承销金额2300亿元。发审委/上市委IPO审核通过1家。
风险提示
政策出台、国际环境以及市场波动对行业的影响超预期。
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