建筑材料行业研究周报：政策扰动/基本面回升相背离，继续看好建材机会

行情回顾
过去五个交易日（0306-0310）沪深300跌3.96%，建材（中信）跌7.08%，基建地产产业链现较大调整，我们判断两会后市场对后续政策力度有所分歧，是行情调整的主要原因之一。个股中，中旗新材、凯盛科技、ST三圣、石英股份、坤彩科技涨幅居前。
政策预期扰动短期行情，基本面或已处于回升阶段
上周建材指数跌幅较大，我们认为可能的原因包括：1）3月5日政府工作报告提出2023年GDP增长目标为5%左右，市场预期在经济温和复苏的大基调下，基建地产大幅回暖的可能性降低；2）住建部长3月7日接受记者采访时表示对后续房地产企稳回升充满信心，购房政策已经出台，正在落实，部分市场投资者或解读为后续继续出台房地产支持政策的可能性降低；3）市场对地产销售改善的持续性存疑。以30个大中城市的数据为例，过去一周（0304-0310），其商品房销售面积虽然同比增长32.5%，增幅较前期进一步扩大，但绝对值环比有所回落。
我们认为建材基本面回升的趋势已经出现，短期调整后继续看好投资价值。从高频的水泥及玻璃的出货来看，近期建材下游需求恢复的趋势已逐步显现，我们预计在保交楼政策、春节后销售改善等利好因素带动下，建材基本面有望在3月及二季度展示出良好向上弹性，地产竣工端需求有望更快释放，新开工则更多依赖于地产销售的持续改善和拿地数据的边际回暖。我们认为二季度地产/基建链建材仍有望受益于预期和基本面改善带来的PE和EPS双击。
消费建材基本面及预期或进入反转通道，新能源品种成长性有望持续兑现
1）消费建材21FY/22Q1-3受地产景气度、资金链，以及大宗商品价格持续上行带来的成本压力影响，当前上述因素有望逐步改善，地产政策改善趋势明确，23Q1起基本面有望展现向上弹性。中长期看，龙头公司已经开启渠道变革，规模效应有望使得行业集中度持续提升，消费建材仍然是建材板块中长期优选赛道；2）新型玻璃、碳纤维等新材料面临下游需求高景气和国产替代机遇，龙头公司拥有高技术壁垒，有望迎来快速成长期；3）当前玻璃龙头市值已处于历史较低水平，随着行业冷修提速，行业基本面或逐步筑底，光伏玻璃有望受益产业链景气度回暖，而电子玻璃有望受益国产替代和折叠屏等新品放量；4）塑料管道板块下游兼具基建和地产，基建端有望受益市政管网投资升温，地产端与消费建材回暖逻辑相似；5）水泥有望受益于后续基建和地产需求改善预期，中长期看，供给格局有望持续优化；6）玻纤需求端受风电、海外等下游带动，供给侧增量有限。
本周重点推荐组合
东方雨虹，旗滨集团，蒙娜丽莎，亚士创能，垒知集团，山东药玻（与医药联合覆盖）。
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